Qué dijo la dirección de Pineapple Financial Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por la reestructuración operativa

Pineapple Financial (PAPL) presentó sus resultados del segundo trimestre fiscal 2026 en un formato de conversación con inversores moderado por KCSA IR. La compañía reportó un volumen de originación hipotecaria de 367,2 millones de dólares canadienses en el trimestre y 829,3 millones acumulados en el semestre, frente a 811,5 millones en el mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el avance moderado a la resiliencia de su red de corredores en un mercado canadiense que, según señaló, sigue por debajo de los niveles de 2022 por efecto del alza de tasas y la inflación. Los ingresos trimestrales fueron de 0,7 millones de dólares, apoyados en ingresos por suscripciones que superaron los 210.000 dólares, frente a aproximadamente 185.000 dólares en el período anterior.

La pérdida neta reportada fue de aproximadamente 19 millones de dólares, cifra que la dirección describió como distorsionada por tres partidas no recurrentes y en su mayoría no monetarias: un ajuste de valor razonable de activos digitales de aproximadamente 17 millones de dólares, costos de financiamiento únicos vinculados a la transacción PIPE de enero por 2,83 millones de dólares, y cambios en el valor razonable de warrants e intereses asociados a la estrategia de tesorería. Normalizando esas partidas, la compañía reportó un ingreso operativo ajustado positivo de aproximadamente 125.000 dólares y un EBITDA ajustado de aproximadamente 500.000 dólares, en contraste con pérdidas en los mismos rubros del año previo. La dirección calificó esta mejora como estructural y no cíclica.

Lo que viene: costos, datos y tesorería digital

La compañía espera alcanzar más de 2,5 millones de dólares en ahorros de costos anualizados antes del 30 de junio de 2026, con lo que proyecta llegar al punto de equilibrio en flujo de caja en ese mismo plazo. La dirección también espera ingresos anuales en el rango de 7 a 9,5 millones de dólares para el cierre del año calendario. Pineapple articula su modelo en tres pilares: la plataforma hipotecaria tradicional, la monetización de datos mediante tokenización y una tesorería de activos digitales compuesta principalmente por tokens INJ (Injective). La tesorería fue valorada en aproximadamente 22,4 millones de dólares al cierre del trimestre, aunque Anthony Georgiades precisó que considerando monedas estables y otros instrumentos el valor de mercado de los activos digitales se aproxima a 45 millones de dólares. Se generaron 221.718 dólares en ingresos por staking durante el período. La compañía autorizó un programa de recompra de acciones por hasta 15 millones de dólares, con un primer tramo de 3 millones a un precio máximo de 1,50 dólares por acción.

Preguntas de los inversores: operativa, tokenización y riesgos del activo digital

En el turno de preguntas —enviadas previamente por los asistentes y leídas por el moderador— los inversores indagaron sobre cómo separar el desempeño operativo real de los efectos contables de la tesorería cripto, sobre los hitos concretos del proyecto de tokenización de datos hipotecarios y sobre el marco de gobernanza del programa de activos digitales. Georgiades explicó que la tesorería opera bajo umbrales de liquidez, límites de posición y supervisión del consejo, con funciones de custodia, ejecución y asesoría distribuidas entre Kraken, FalconX, Monarq y Canary Capital. Ante la pregunta sobre las recompras, reconoció que el mercado valora la compañía con un descuento frente al valor liquidativo de sus activos digitales —NNAV de aproximadamente 0,73x al cierre del trimestre— sin asignar valor alguno a la plataforma operativa. No se abordaron preguntas sobre exposición a mercados hispanos ni operaciones en México, Brasil o España; la compañía opera exclusivamente en Canadá.