Qué dijo la dirección de Pangaea Logistics Solutions, Ltd. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido apoyado en el hielo ártico y la integración de la flota SSI

Pangaea Logistics Solutions cerró el cuarto trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 28,7 millones de dólares, un incremento del 22% respecto al mismo período del año anterior. El resultado se explicó principalmente por dos factores: el fuerte desempeño de la temporada de hielo ártico, que permitió a la compañía cobrar tarifas un 19% superiores al índice de mercado para buques Panamax, Supramax y Handysize, y el aumento del 26% en los días de operación, reflejo directo de la incorporación de los buques Handysize adquiridos a SSI a finales de 2024. El margen de EBITDA ajustado subió del 13% al 17% interanual. La ganancia neta GAAP del trimestre fue de 11,9 millones de dólares, equivalente a 0,19 dólares por acción diluida. La compañía cerró el año con aproximadamente 103 millones de dólares en efectivo sin restricciones y una deuda total —incluidas obligaciones de arrendamiento financiero— de unos 372 millones de dólares.

En cuanto a la renovación de flota, Pangaea vendió el buque Bulk Freedom por 9,6 millones de dólares durante el trimestre y acordó recientemente la venta del Bulk Xaymaca por la misma cifra. Ambas unidades superaban los 20 años de antigüedad y se aproximaban a inspecciones especiales, lo que la dirección señaló como el criterio habitual para desinvertir activos. La compañía indicó que está activamente evaluando candidatos para incorporar a la flota.

Perspectivas para 2026: terminales, expansión y cobertura de combustible

La compañía espera un incremento de EBITDA de aproximadamente 3 millones de dólares adicionales en 2026 procedente de sus operaciones de terminales y servicios portuarios, que incluyen instalaciones en Aransas Pass, Lake Charles, Pascagoula y la expansión prevista en el Puerto de Tampa para la segunda mitad del año. La dirección subrayó que estas operaciones generan sinergias con la flota de buques Handysize y refuerzan las relaciones contractuales con los clientes.

Respecto a la cobertura frente a la volatilidad del precio del combustible, el CEO explicó que el negocio a corto plazo se protege aproximadamente en un 75% mediante derivados financieros, mientras que los contratos de mayor plazo incorporan cláusulas de ajuste por precio de combustible (bunker adjustment clauses) que trasladan la variación al cliente. En cuanto al inicio de 2026, la compañía reporta haber contratado 5.920 días de navegación a una tarifa TCE de 14.917 dólares por día, y para el primer trimestre específicamente, 2.543 días a 14.390 dólares por día.

Preguntas de analistas: Oriente Medio, terminales y renovación de flota

Los analistas indagaron sobre la exposición de Pangaea a la inestabilidad en el Golfo Arábigo. La dirección fue categórica en señalar que la compañía no tiene buques ni personal en la región y que el impacto directo es nulo. No obstante, reconoció que el efecto indirecto se siente a través de la volatilidad en los precios del petróleo y la posible reconfiguración de flujos comerciales de carbón: si las exportaciones de gas del Golfo se reducen, existe la posibilidad de que el carbón —transportado en graneleros secos— sustituya parte de ese suministro energético, lo que podría beneficiar la demanda de toneladas-milla en el segmento. La dirección fue prudente y calificó este escenario como especulativo en esta etapa temprana.

Otro punto de interés fue la cuantificación del negocio de terminales para 2026. El CFO proporcionó una cifra concreta —alrededor de 3 millones de dólares de EBITDA incremental— pero no desglosó ingresos por instalación. La dirección también confirmó que continuará la política de dividendos trimestral de 0,05 dólares por acción, complementada con recompras de acciones, sin modificar la jerarquía de prioridades de capital.