Qué dijo la dirección de PagSeguro Digital Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido bajo la presión de la tasa Selic

PagBank cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos netos —excluidas las comisiones de intercambio— de 3.300 millones de reales, un avance del 6,4% interanual impulsado por la expansión del negocio bancario y de crédito. La utilidad neta recurrente no-GAAP alcanzó 575 millones de reales, un alza del 4%, aunque la presión de la tasa Selic —que subió 1,9 puntos respecto al mismo periodo del año anterior— limitó el crecimiento del margen bruto a apenas el 1%. El beneficio por acción diluido no-GAAP creció un 12%, apoyado en la recompra de acciones. El volumen total de pagos (TPV) llegó a 128.000 millones de reales, prácticamente plano frente al año anterior, aunque la dirección lo describió como una "reaceleración gradual" respecto a trimestres previos, en los que el TPV caía alrededor del 5%. La cartera de crédito total —incluyendo anticipos de comercios— sumó 51.000 millones de reales (+11% interanual), mientras que los préstamos propiamente dichos crecieron un 36%, liderados por el capital de trabajo, que se disparó un 191% interanual.

Perspectivas: el crédito como motor y los recortes de tasa como catalizador

La compañía espera que el TPV regrese a terreno positivo en el segundo trimestre y se acelere en la segunda mitad del año. En cuanto al margen bruto, la dirección anticipó que los vientos en contra se disiparán conforme la Selic comience a bajar, y reafirmó que confía en cumplir su rango de guía anual —crecimiento de entre el 6% y un límite superior no especificado— gracias a la reducción de los costos financieros y al avance del negocio bancario. En crédito, la dirección señaló que el ritmo de crecimiento se acelerará en 2027, cuando nuevos productos como los préstamos de nómina para empleados de empresas privadas —actualmente en fase piloto— se abran al mercado general, posiblemente en la segunda mitad de 2026. La empresa también informó que distribuirá 400 millones de reales adicionales en dividendos en junio (equivalente a 0,26 dólares por acción ordinaria), en línea con su compromiso de repartir al menos 1.400 millones de reales durante el año.

Preguntas de analistas: márgenes, competencia y calidad crediticia

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la evolución del margen bruto: varios analistas cuestionaron si la guía anual sigue siendo alcanzable dado que los recortes de la Selic llegarán más tarde y serán menores de lo esperado —el mercado ya no descuenta un nivel del 12%-12,5%, sino más cerca del 13%—. La dirección reconoció el impacto pero aseguró que cuenta con "distintas palancas" en el estado de resultados para compensarlo. Segundo, la competencia en pagos: ante la pregunta de por qué competidores registran crecimientos del TPV superiores al 20% mientras PagBank se mantiene plano, el CEO Carlos Mauad respondió que esos rivales atienden segmentos distintos —grandes empresas y sub-adquirentes—, y que el entorno de precios en el segmento de pequeñas y medianas empresas permanece racional. Tercero, la calidad del crédito: los analistas presionaron sobre el posible deterioro del ciclo crediticio en Brasil; la dirección destacó que sus índices de morosidad son aproximadamente la mitad del promedio del sistema bancario brasileño y que el crecimiento se concentra en clientes ya activos dentro del ecosistema.