Qué dijo la dirección de Pacific Biosciences of California, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de luces y sombras: récord en consumibles, tropiezos en instrumentos

PacBio cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 38,4 millones de dólares, ligeramente por debajo de sus propias expectativas. La causa principal fue un número menor de envíos del sistema Vega —especialmente en Europa, donde varios equipos quedaron atrapados en procesos de compra institucional— y precios de venta medios (ASP) más bajos de lo previsto en Revio. Sin embargo, los ingresos por consumibles alcanzaron un nuevo máximo histórico de 21,3 millones de dólares, un 15 % más que en el mismo período del año anterior, lo que elevó el margen bruto no-GAAP al 42 %, el nivel más alto desde 2022. La compañía envió 13 sistemas Revio y 32 Vega en el trimestre, con un pull-through anualizado de Revio de aproximadamente 236.000 dólares por sistema, cerca del extremo superior de su rango objetivo. La quema de caja se redujo a 16 millones de dólares en el trimestre, y la dirección mantuvo su previsión de alcanzar flujo de caja positivo al cierre de 2027.

En el frente clínico y de mercados relevantes para la región, PacBio anunció la aprobación regulatoria en China del sistema Sequel II CNDx por parte de la Administración Nacional de Productos Médicos (NMPA), en colaboración con Berry Genomics. Se trata, según la compañía, de la primera aprobación regulatoria conocida de un secuenciador de lectura larga de grado clínico en cualquier parte del mundo. Berry prevé lanzar el sistema para pruebas de talasemia —enfermedad con alta incidencia en Asia— en hospitales de toda China, con planes de extender su uso a otros trastornos de un solo gen como la atrofia muscular espinal, el síndrome de X frágil y la distrofia muscular de Duchenne. La dirección estima que solo el mercado de pruebas de talasemia en China podría representar cientos de miles de muestras al año.

Lo que viene: nueva química, economía más competitiva y guía para el año

El anuncio más relevante de cara al futuro fue la presentación de la química SPRQ-Nx en la conferencia de la Sociedad Americana de Genética Humana (ASHG). Según la compañía, esta nueva química permitiría reducir el costo de secuenciación de un genoma humano a menos de 300 dólares a escala, haciéndolo competitivo con las plataformas de lectura corta. El elemento más novedoso es la reutilización de la celda SMRT —el componente más caro del consumible—, lo que, en palabras de la dirección, representa una ganancia simultánea para el cliente y para los márgenes de la compañía. Más de 100 clientes han expresado interés en el programa de pruebas beta, que comenzará en noviembre de 2025; a diferencia de betas convencionales, los participantes pagarán por los consumibles. El despliegue completo para todos los clientes de Revio está previsto para lo largo de 2026.

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera un crecimiento secuencial de ingresos de aproximadamente el 10 %, impulsado por más envíos de Revio y Vega. La guía de ingresos para el año completo se ajustó al extremo inferior del rango anterior, situándose ahora entre 155 y 160 millones de dólares. La dirección espera cerrar 2025 con un saldo de caja superior a 270 millones de dólares y un margen bruto no-GAAP por encima del 40 %.

El turno de preguntas: financiación pública, ASPs y competencia en 2026

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a sondear el entorno de financiación para 2026. La dirección reconoció que el ambiente seguirá siendo difícil, sobre todo en el primer semestre, y que el cierre parcial del gobierno estadounidense no ha tenido un impacto material hasta ahora, aunque podría sentirse más en el primer trimestre de 2026. Varios analistas preguntaron directamente por las perspectivas de crecimiento para el próximo año; la dirección se negó a dar orientación cuantitativa, aunque señaló que el aumento acumulado de la base instalada de instrumentos debería traducirse en crecimiento de consumibles. Sobre los ASP de Revio, Henry indicó que espera una recuperación en el cuarto trimestre y estabilidad en la primera mitad de 2026, y aclaró que las colocaciones a precios más bajos en el tercer trimestre respondieron a cuentas estratégicas que se espera generen un alto volumen de consumibles. Ante la pregunta sobre el levantamiento de la prohibición a Illumina en China, Henry sugirió que eso podría, en todo caso, generar más certidumbre sobre el entorno regulatorio chino, sin ver un impacto negativo directo para PacBio.