Qué dijo la dirección de Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de caída en tráfico y crecimiento en ingresos

GAP cerró el segundo trimestre de 2026 con una caída del 5,6% en el tráfico de pasajeros respecto al mismo período del año anterior, afectada por tres frentes simultáneos: el impacto persistente del huracán Melissa en Jamaica —donde la capacidad hotelera aún no se ha recuperado por completo—, las restricciones de seguridad en Puerto Vallarta que derivaron en una reducción del 27% en pasajeros internacionales en ese aeropuerto, y el encarecimiento del combustible de aviación, que presionó las tarifas aéreas y moderó la demanda doméstica. A pesar de ese entorno, los ingresos excluyendo servicios de construcción crecieron 4,9% y el EBITDA aumentó 8,4%, con un margen de 69,3%, 230 puntos básicos por encima del trimestre equivalente de 2025. La dirección atribuyó esta disociación entre tráfico e ingresos a la diversificación de fuentes: tarifas aeronáuticas reguladas, negocios operados directamente por GAP y la incorporación de Cross Border Xpress (CBX), que desde el 1 de mayo reporta resultados consolidados.

Los ingresos no aeronáuticos crecieron 23,9%, impulsados por el desempeño de los negocios propios: carga y almacén fiscal +22%, publicidad +58%, operaciones hoteleras +27%, tiendas de conveniencia +11% y estacionamientos +9%. CBX aportó ingresos por MXN 168 millones en mayo y junio, con más de 626.000 pasajeros y un ingreso promedio de 42,8 dólares por usuario. Los ingresos aeronáuticos bajaron 3,2%, afectados por el menor tráfico y por la apreciación del peso mexicano —10,9%—, que redujo el valor en pesos de los cargos denominados en dólares, aunque la implementación gradual de las tarifas máximas aprobadas para el período 2025-2029 amortiguó parcialmente ese efecto.

Lo que viene: guía revisada y procesos pendientes

La compañía actualizó su guía para 2026. La dirección espera que el tráfico de pasajeros termine el año en un rango de entre -3% y crecimiento plano, sin asumir una recuperación total en Puerto Vallarta ni en Montego Bay durante el ejercicio. Los ingresos aeronáuticos se proyectan con un alza de entre 1% y 4%, los no aeronáuticos entre 21% y 24%, y el EBITDA entre 10% y 12%, con un margen de aproximadamente 67% (±1%). El CapEx estimado es de alrededor de MXN 4.000 millones, distribuidos entre el Plan Maestro de Desarrollo en México, inversiones en Jamaica y proyectos comerciales. En paralelo, GAP avanza en la constitución de FIBRA GAP, un vehículo que incorporaría una participación minoritaria en las 12 concesiones aeroportuarias mexicanas. El CFO, Saúl Villarreal, aclaró que esta estructura no generará un beneficio fiscal permanente: la FIBRA será transparente para efectos impositivos en el nivel de los aeropuertos, pero GAP seguirá tributando como sociedad ordinaria, por lo que la tasa efectiva no cambiará de manera sustancial. La dirección espera lanzar la FIBRA en el tercer trimestre.

Turno de preguntas: recuperación, tipo de cambio y política tarifaria

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la credibilidad de la mejora en el segundo semestre: la dirección explicó que en junio el Mundial de Fútbol desplazó viajeros de negocios y ocio habituales de aeropuertos como Guadalajara y Tijuana, y que parte de esa demanda diferida ya se estaría materializando en julio. Para Jamaica, los datos de slots apuntan a una recuperación prácticamente completa de la capacidad de asientos en noviembre y diciembre. Segundo, el tipo de cambio: el CFO indicó que la guía de EBITDA está construida sobre un promedio de MXN 17,5 por dólar para el segundo semestre, sin asumir variaciones significativas respecto al nivel actual. Tercero, la política tarifaria: el CEO confirmó que al cierre del primer semestre el cumplimiento de tarifas máximas alcanzó el 90% y que la expectativa es llegar al 95% al término del año, tras un ajuste adicional del 7% en cargos domésticos en Los Cabos y Puerto Vallarta desde el 1 de julio. Ante la pregunta de si se contemplaban descuentos generalizados a aerolíneas para estimular el tráfico, la respuesta fue negativa: la compañía evalúa apoyos puntuales por ruta cuando existe riesgo de perder conectividad, pero no prevé concesiones tarifarias amplias. Un analista también preguntó sobre el posible impacto de la fusión entre Viva Aerobus y Volaris en 2027; la dirección lo identificó como una variable de incertidumbre relevante, junto con la evolución del precio del petróleo.