Qué dijo la dirección de Plains All American Pipeline, L.P. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido que apunta a 2027

Plains All American reportó un EBITDA ajustado de 738 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, en línea con su guía anual de 2,88 mil millones de dólares (más o menos 75 millones). El segmento de crudo aportó 690 millones, más de 100 millones por encima del primer trimestre, impulsado por las sinergias del oleoducto Cactus III, eficiencias operativas y oportunidades de mercado. El resultado incluye 14 millones de dólares en gastos no recurrentes por remediación ambiental. Con el cierre de la venta del negocio canadiense de NGL a mediados de mayo, la compañía redujo su apalancamiento a 3,3 veces, dentro del extremo bajo de su rango objetivo.

La dirección elevó el presupuesto de capital de crecimiento de 350 millones a un rango de 400–450 millones de dólares para 2026, con proyectos orientados principalmente a la cuenca Pérmica y Canadá. También revisó al alza su previsión de producción en el Pérmico: la compañía espera un crecimiento de entre 100.000 y 200.000 barriles diarios en 2026 frente a 2025 en términos de salida a salida, gracias a que la capacidad de transporte de gas natural se incorporó antes de lo previsto. La dirección fue explícita en señalar que este volumen adicional tendrá un impacto mínimo en el EBITDA de 2026, pero generará un impulso significativo hacia 2027.

Lo que viene: Pérmico, Cactus III y Canadá

La expansión de 75.000 barriles diarios en Cactus III —que eleva la capacidad total del ducto a 725.000 barriles diarios— entrará en operación antes de que termine agosto. La compañía describió el proyecto como de muy bajo costo, en el orden de las decenas de millones de dólares, con retornos que superan ampliamente su tasa mínima exigida. La afiliada de comercialización de Plains puede absorber la capacidad adicional de inmediato mientras se trabaja en contratos a largo plazo. En Canadá, la dirección destacó oportunidades de crecimiento en las formaciones Clearwater —en torno al activo Rainbow— y Duvernay, donde el activo Rangeland puede dirigir crudos tanto hacia Edmonton como hacia mercados en Estados Unidos. Además, la compañía espera capturar 50 millones de dólares en eficiencias de costos para finales de 2026 y otros 50 millones adicionales en 2027, tras la reestructuración organizacional que siguió a la venta del negocio de NGL.

Preguntas de los analistas: mercados de exportación, precio del crudo y contratos

Los analistas indagaron sobre la sostenibilidad del gasto de capital, la dinámica de los mercados de exportación y la capacidad de la compañía para recontratar espacio en Cactus III a tarifas atractivas. La dirección reconoció que las exportaciones de crudo desde el Golfo de México alcanzaron niveles récord en el segundo trimestre, en parte por el desplazamiento de barriles de Oriente Medio. Willie Chiang describió un cambio estructural: el mercado global estaría transitando de un modelo de oferta empujada a uno de demanda jalada, con compradores que buscan seguridad de suministro fuera de Oriente Medio. Sobre Venezuela y los crudos pesados canadienses, Jeremy Goebel señaló que el ritmo relativo de crecimiento en Canadá y Venezuela, junto con la capacidad de egreso hacia la Costa Oeste, determinará la dinámica de los diferenciales de calidad, aunque subrayó que cualquier dislocación es una oportunidad para la división comercial de la empresa. La dirección evitó dar orientación concreta para 2027, argumentando que la resolución del conflicto en Oriente Medio y el nivel de precios del crudo son variables aún indeterminantes.