Qué dijo la dirección de Occidental Petroleum Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido y el mayor flujo de caja libre desde 2022

Occidental Petroleum reportó un segundo trimestre de 2026 marcado por resultados que superaron las guías en prácticamente todos los frentes. La producción total promedió 1,43 millones de barriles equivalentes de petróleo por día, superando el punto medio de la guía en 23.000 BOE/d. El flujo de caja libre antes de capital de trabajo alcanzó aproximadamente 3.000 millones de dólares, el nivel más alto desde el tercer trimestre de 2022. El segmento de midstream y marketing estableció un nuevo récord trimestral con ingresos ajustados de unos 960 millones de dólares, más del doble de lo esperado, impulsado por la optimización de gas, márgenes de crudo por calendario de ventas y precios del azufre en Al Hosn. La deuda principal se redujo a 11.800 millones de dólares, el nivel más bajo desde el segundo trimestre de 2019, lo que permitió al consejo aprobar un aumento del 8% en el dividendo trimestral, hasta 0,28 dólares por acción.

Hoja de ruta hacia 4.000 millones de dólares adicionales de flujo de caja sostenible en 2030

La dirección presentó un plan estructurado para incrementar el flujo de caja anual sostenible en más de 4.000 millones de dólares para 2030, lo que representaría un crecimiento aproximado del 95% respecto a 2025. La compañía espera lograr este objetivo sin necesidad de aumentar la producción, y estima que alrededor del 85% de la mejora se materializará incluso en entornos de precios bajos. Los cuatro pilares del plan son: eficiencias en costos operativos y de pozo, reducción del capital de sostenimiento en unos 900 millones de dólares mediante un menor ritmo de declive de los activos, ahorro en intereses de aproximadamente 740 millones de dólares anuales frente a 2025 una vez alcanzado el objetivo de deuda de 10.000 millones, y la eliminación de unos 400 millones de dólares en gastos de capital de Low Carbon Ventures a partir de 2027, cuando la planta de captura directa de CO₂ Stratos complete su puesta en marcha. La compañía espera que la comisionada completa de Stratos comience hacia finales de este año, con transición a operaciones en 2027. Para 2027 en particular, la dirección anticipó una mejora del flujo de caja de entre 700 y 800 millones de dólares respecto a 2026, con cerca de 2.000 millones acumulados entre 2026 y 2027, equivalente al 50% de la meta total.

Operaciones internacionales y exposición a divisas y materias primas

Las operaciones en Oriente Medio sufrieron disrupciones que afectaron los volúmenes internacionales, aunque la dirección señaló que el rendimiento doméstico —principalmente en el Pérmico y el Golfo de América— compensó por completo esa caída. La situación en la región se describió como fluida. El azufre producido en Al Hosn, en los Emiratos Árabes Unidos, es relevante para los mercados globales: la empresa advirtió que Oriente Medio suministra casi la mitad de las exportaciones marítimas mundiales de azufre, y que la volatilidad en los fletes podría afectar las realizaciones y ventas en el tercer trimestre. En Omán, la compañía reportó avances en su piloto de EOR con CO₂ y señaló que las inundaciones de agua han reducido las tasas de declive del 19% a aproximadamente el 7% una vez completadas, extendiendo la vida de los campos. El proyecto de inundación de agua en Gulf of America (Horn Mountain) alcanzará su pico de inversión en 2027.

Turno de preguntas: prioridades de capital y crecimiento eficiente

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, las prioridades de asignación de capital: la dirección confirmó que las recompras de acciones serán oportunistas y que un programa continuo de recompra tendrá menor prioridad hasta la redención de las acciones preferentes en agosto de 2029, que representan unos 700 millones de dólares. El plan inmediato es reducir la deuda principal a 10.000 millones y luego construir caja para el rescate preferente, aunque se inclinará por más reducción de deuda si el entorno macroeconómico lo permite. Segundo, el concepto de "crecimiento liderado por eficiencia": la dirección aclaró que un escenario de crecimiento moderado con un CAGR del 2% en producción generaría, de hecho, un flujo de caja libre superior al escenario base para 2030, pero que cualquier reinversión adicional debe cumplir criterios estrictos de retorno, eficiencia y entorno de precios. Tercero, el midstream y el gas en el Pérmico: los analistas preguntaron sobre el estrechamiento del diferencial Waha-Costa del Golfo, ante lo cual la dirección explicó que el impacto negativo en midstream se compensa en gran medida por una mejora en las realizaciones del gas upstream doméstico, dado que el precio de gas realizado en el segundo trimestre llegó a ser negativo en 1,50 dólares por MMBTU. La ampliación de capacidad de transporte —hasta 3 Bcf ya operativos y otros 2 Bcf previstos antes de fin de año— reduce la probabilidad de dislocaciones similares en el futuro.