Qué dijo la dirección de Occidental Petroleum Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido pese al petróleo más barato

Occidental Petroleum cerró el tercer trimestre de 2025 con un flujo de caja operativo de 3.200 millones de dólares y 1.500 millones en flujo de caja libre antes de cambios en capital de trabajo, cifras que, según la dirección, superaron las del mismo período del año anterior a pesar de que el WTI cotizó más de 10 dólares por barril por debajo. La producción total alcanzó 1,47 millones de barriles equivalentes de petróleo por día, por encima del límite superior de la guía, con un récord histórico en la Cuenca Pérmica de 800.000 BOE/día. El costo operativo por barril en el segmento doméstico fue el más bajo desde 2021, a 8,11 dólares por BOE. Durante el trimestre, la compañía reembolsó 1.300 millones de dólares de deuda, con lo que el total abonado en lo que va del año asciende a 3.600 millones y el saldo de deuda principal se sitúa en 20.800 millones.

El segmento de Midstream y Comercialización también sorprendió al alza, con ingresos ajustados de 153 millones de dólares, impulsados por la comercialización estratégica de gas desde la Cuenca Pérmica hacia la Costa del Golfo y por precios más altos del azufre en Al Hosn, el proyecto de gas agrio en Abu Dabi. OxyChem, en cambio, registró ingresos pretax de apenas 197 millones, por debajo de la guía, ante la debilidad persistente del mercado de clorovinilos.

La venta de OxyChem y el rumbo estratégico

El anuncio principal de la llamada fue la venta de OxyChem. La dirección describió la operación como «el último hito relevante» en la transformación de la empresa. De los cerca de 8.000 millones de dólares en ingresos netos, la compañía planea destinar aproximadamente 6.500 millones a reducir deuda —con prioridad en los 4.000 millones que vencen en los próximos tres años— y mantener 1.500 millones en caja. La empresa espera que esto reduzca el gasto anual en intereses en más de 350 millones de dólares y permita alcanzar su objetivo de deuda principal por debajo de 15.000 millones. La recompra de acciones se hará de forma oportunista; la redención de las acciones preferentes de Berkshire Hathaway no está prevista hasta agosto de 2029, cuando la prima de reembolso sea menor.

Para 2026, la dirección anticipó un presupuesto de capital de entre 6.300 y 6.700 millones de dólares, con crecimiento de producción de plano a un máximo del 2%, impulsado principalmente por el Pérmico. La empresa señaló que planifica con un WTI de referencia de entre 55 y 60 dólares, pero que cuenta con escenarios por debajo de 50 dólares si el entorno macro se deteriora.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres áreas. La primera fue la aritmética del presupuesto de capital para 2026: Doug Leggate (Wolfe Research) verificó con Sunil Mathew que el punto de partida lógico es 6.300 millones tras descontar el gasto de OxyChem, con hasta 400 millones adicionales posibles en activos no convencionales onshore según cómo evolucione el mercado. La segunda fue el proyecto STRATOS de captura directa de CO₂ (DAC): Neil Mehta (Goldman Sachs) preguntó por el estado del arranque; Ken Dillon confirmó que esperan inyectar CO₂ en el primer trimestre de 2026, tras haber arrancado la unidad de compresión y estar cargando los primeros rellenos de pellets. La tercera fueron los pasivos heredados de OxyChem, que la dirección restó importancia al señalar que el mayor de ellos —relacionado con Prosaic— se extenderá entre 20 y 30 años y que el costo anual actual ronda los 20 millones de dólares, una cifra que calificaron de no material.