Qué dijo la dirección de Oxford Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre ajustado, con señales de mejora al cierre

Oxford Industries cerró el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025 con ventas netas y beneficio por acción ajustado en el punto medio de su horquilla de previsiones, siempre que se excluyan los cargos derivados de la quiebra de Saks Global, que no estaban contemplados cuando la compañía actualizó su guía. Las ventas consolidadas del ejercicio cayeron un 3%, hasta 1.480 millones de dólares, y el margen EBITDA ajustado se contrajo desde el 12,7% hasta el 7,2%. La principal causa fue el impacto de aranceles adicionales, que supusieron 30 millones de dólares y 200 puntos básicos de presión sobre el margen bruto. Sin ese efecto, el margen bruto habría crecido respecto al año anterior. El entorno promocional intenso y la caída del tráfico en tienda marcaron la temporada navideña.

El punto de inflexión llegó a finales de enero, cuando las ventas comparables del conjunto de la compañía volvieron a terreno positivo, lideradas por crecimientos de dígito medio en Tommy Bahama. La dirección atribuyó la mejora a correcciones en el surtido de producto, mayor profundidad de inventario en las referencias clave y una alineación más precisa con la demanda del cliente.

Lo que la compañía espera para el ejercicio 2026

Oxford Industries estima ventas de entre 1.475 y 1.530 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2026, lo que equivale a un crecimiento de entre el 0% y el 4% respecto al año anterior. La compañía espera que Tommy Bahama, Lilly Pulitzer y el grupo de marcas emergentes aporten crecimiento, compensando parcialmente el retroceso previsto en Johnny Was. Se anticipa un crecimiento de ventas comparables de entre plano y el 3% positivo.

En materia arancelaria, la guía asume que las tasas vigentes al cierre del ejercicio 2025 se mantendrán durante todo el año 2026. La compañía estima un impacto adicional de 50 millones de dólares en aranceles IEEPA durante el ejercicio, 20 millones más que en 2025 y equivalentes a 150 puntos básicos de presión adicional sobre el margen bruto y un impacto de un dólar por acción. La carga arancelaria se concentrará en el primer trimestre, con un impacto estimado de 300 puntos básicos, para moderarse a 50–100 puntos básicos por trimestre a partir del segundo. Cabe señalar que la guía no incorpora ningún beneficio derivado de la resolución judicial reciente sobre aranceles IEEPA ni devoluciones de los aproximadamente 40 millones de dólares abonados en el ejercicio anterior, lo que la dirección reconoce como potencial margen al alza. La compañía también ha reducido su exposición a China como origen de aprovisionamiento, pasando del 40% previsto a principios de 2025 a una tasa anualizada de aproximadamente el 15% al entrar en 2026. La guía de beneficio por acción ajustado se sitúa entre 2,10 y 2,70 dólares, frente a los 2,11 dólares del ejercicio anterior, que incluían 0,19 dólares de cargos por Saks.

El nuevo centro de distribución en Lyons, Georgia —la inversión en infraestructura más significativa de Oxford en muchos años— comenzó a recibir envíos de inventario poco después del cierre del ejercicio. En 2026 generará pérdidas adicionales estimadas en 5 millones de dólares por los costes de arranque y la operación simultánea de dos instalaciones, aunque a largo plazo la dirección espera beneficios en eficiencia, reducción de inventario y mejora del servicio a los mercados del sureste y la costa este de Estados Unidos.

Preguntas de los analistas: aranceles, marcas y asignación de capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el origen y sostenibilidad del impulso en Tommy Bahama: la dirección explicó que el crecimiento está siendo impulsado por el valor medio del pedido —combinación de precio unitario y unidades por transacción—, mientras que la conversión sigue siendo un punto débil. También destacó que la fortaleza se concentra en la costa oeste, lo que considera positivo de cara al segundo trimestre, cuando esa región gana peso relativo en el negocio. Segundo, el canal mayorista y la salida de Saks Global: la dirección señaló que confía en que parte del negocio perdido pueda redirigirse a Bloomingdale's, Dillard's, Nordstrom y las mejores tiendas de Macy's, con las que Oxford mantiene relaciones establecidas. Tercero, la asignación de capital: con el gasto de capital reduciéndose desde 108 millones a aproximadamente 65 millones de dólares en 2026, la prioridad será amortizar deuda —entre 30 y 40 millones según el plan— y mantener el dividendo trimestral, recientemente incrementado un 1% hasta 0,70 dólares por acción. No se mencionaron recompras de acciones como prioridad inmediata.