Qué dijo la dirección de Oxford Industries, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre cumplido, pero el arranque navideño decepciona

Oxford Industries cerró el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2025 con ventas consolidadas de 307 millones de dólares, prácticamente iguales a los 308 millones del mismo periodo del año anterior y dentro del rango de orientación que la compañía había proporcionado. Las ventas comparables totales avanzaron un 2%, impulsadas por el comercio electrónico (+5%) y los locales de restauración y tiendas de precio completo (+3% y +1%, respectivamente, por apertura de nuevos establecimientos). Sin embargo, el margen bruto ajustado retrocedió 200 puntos básicos hasta el 61%, lastrado por aproximadamente 8 millones de dólares en costes adicionales derivados de los aranceles vigentes en 2025. La pérdida operativa ajustada fue de 18 millones de dólares, frente a una pérdida de 3 millones en el mismo trimestre de 2024. Por marcas, Lilly Pulitzer y el grupo de Marcas Emergentes (Southern Tide, Beaufort Bonnet Company y Duck Head) registraron crecimientos, mientras que Tommy Bahama y Johnny Was acusaron caídas en ventas comparables de un dígito bajo y un dígito alto, respectivamente. Adicionalmente, la compañía reconoció cargos por deterioro no monetarios de 61 millones de dólares, principalmente relacionados con la marca registrada de Johnny Was.

Aranceles y ausencia de jerséis marcan la campaña navideña

El principal problema que la dirección identificó para el cuarto trimestre en curso es la escasez de producto en categorías clave, sobre todo jerséis y artículos de temporada fría, cuya producción está muy concentrada en China. Cuando las marcas elaboraban sus planes de compra para la temporada navideña —en la primavera de 2025—, el arancel sobre productos de origen chino llegó a situarse en el 145%, lo que llevó a la compañía a reducir drásticamente los pedidos de esas categorías. Aunque ese nivel arancelario ya no está vigente, el daño al surtido de temporada es irreversible a estas alturas. Las ventas comparables en lo que va del cuarto trimestre se sitúan en terreno negativo de un dígito medio, por debajo de la expectativa anterior de un resultado plano a ligeramente positivo. La compañía espera que esa tendencia se mantenga hasta el final del año y ha revisado su orientación anual: prevé ventas de entre 1.470 y 1.490 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de entre 2,20 y 2,40 dólares, frente a los 6,68 dólares del ejercicio anterior. El impacto neto de los aranceles para el conjunto del año se estima en entre 25 y 30 millones de dólares, equivalente a entre 1,25 y 1,50 dólares por acción. De cara a la primavera de 2026, la compañía espera que la situación arancelaria sea más manejable y ha planificado subidas de precios de entre el 4% y el 8% para compensar parcialmente el efecto en dólares, aunque no en márgenes porcentuales.

Preguntas de los analistas: aranceles, mayoristas y Johnny Was

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres áreas. La primera fue la estrategia de sourcing ante los aranceles: la dirección explicó que para las colecciones de primavera el problema de surtido no se repetirá, dado que los pedidos se colocaron cuando el escenario de un arancel del 145% ya había quedado descartado. La segunda fue el canal mayorista, que cayó un 11% en el trimestre. La dirección atribuyó la debilidad a la cautela general de los socios minoristas y señaló que la menor cantidad de inventario excedente redujo también las ventas en el canal de precios reducidos, algo que describió como una decisión estratégica. La tercera fue el plan de recuperación de Johnny Was: los analistas indagaron sobre los cambios de liderazgo y la hoja de ruta para 2026. La dirección insistió en que el plan —centrado en eficiencia de merchandising, marketing y mejora del proceso de salida al mercado— fue elaborado por el propio equipo de la marca y que el relevo en la presidencia no altera su dirección. No se ofreció un calendario concreto de retorno a la rentabilidad para Johnny Was.