Qué dijo la dirección de Blue Owl Capital Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento moderado en medio de ruido narrativo

Blue Owl Capital reportó para el segundo trimestre de 2026 ganancias distribuibles (DE) de 22 centavos por acción y ganancias relacionadas con comisiones (FRE) de 25 centavos por acción, lo que representa un crecimiento del 9% en ambas métricas frente al mismo trimestre de 2025. El margen de FRE se situó en 58,5%, en línea con la guía anual. La compañía declaró un dividendo de 0,23 dólares por acción, pagadero el 27 de agosto. El co-consejero delegado Marc Lipschultz subrayó que este crecimiento se produjo en medio de lo que calificó como un entorno narrativo adverso para el crédito privado y las BDC no cotizadas, y durante un período de actividad de fusiones y adquisiciones contenida.

La dirección destacó la diversificación como el argumento central del trimestre. Los activos reales —que incluyen estrategias de net lease e infraestructura digital— ya representan casi el 30% de los activos bajo gestión (AUM) de la firma, con un crecimiento del 25% en AUM y del 27% en ingresos frente al año anterior. El crédito alternativo creció un 35% en AUM en los últimos doce meses. En conjunto, la compañía captó 7.800 millones de dólares de capital durante el trimestre y 50.500 millones en los últimos doce meses, un 18% del AUM total de hace un año. Más del 75% del capital captado en ese período fue hacia estrategias distintas al préstamo directo, y cerca de dos tercios provino de clientes institucionales y aseguradoras.

Perspectivas: despliegue, infraestructura digital y canal de patrimonio

La compañía espera que la captación institucional se mantenga sólida en la segunda mitad de 2026 y anticipa que el total del segundo semestre podría superar al del primero. El director financiero Alan Kirshenbaum señaló que Blue Owl cuenta con 31.000 millones de dólares en AUM que aún no generan comisiones, equivalentes a unos 380 millones de dólares anuales en comisiones de gestión potenciales una vez desplegados. La compañía reafirmó su expectativa de superar el consenso de Visible Alpha para 2026, que en el momento de la llamada anterior era de 1,02 dólares por acción en FRE y 0,89 dólares en DE. En infraestructura digital, Blue Owl opera o tiene en construcción más de 140 centros de datos con 15,3 gigavatios de capacidad, incluido lo que la dirección describió como el mayor proyecto de centro de datos actualmente en marcha en el mundo, ubicado en Luisiana. La compañía espera el primer cierre de su próximo fondo insignia de infraestructura digital en la segunda mitad de este año, con una meta de captación de 10.000 millones de dólares. En el canal de patrimonio, la dirección indicó que los flujos de entrada tocaron fondo en el cierre del 1 de mayo y que el cierre del 1 de julio mostró un incremento superior al 50% en entradas a productos evergreen respecto al período anterior.

Preguntas de los analistas: BDC minoristas, crédito directo y estrategia GP Stakes

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos de preocupación. El primero fue la situación de las BDC no cotizadas: los analistas indagaron sobre la concentración de reembolsos en inversores internacionales y la posibilidad de una recuperación en V. La dirección evitó comprometerse con ese escenario y precisó que el 90% de los inversores en su producto de crédito principal no solicitó ningún reembolso y que las peticiones de reembolso descendieron en el segundo trimestre. El segundo foco fue el crédito directo institucional: ante la pregunta de si la firma consideraría lanzar un fondo cerrado tradicional para compensar la salida de capital minorista, Lipschultz respondió que la compañía está abierta a hacerlo y que probablemente lo hará si eso es donde los inversores quieren colocar el capital, sin presentarlo como una decisión tomada. El tercer punto fue la estrategia GP Stakes: Kirshenbaum informó que el sexto fondo insignia acumula 9.700 millones de dólares y que el cierre final se producirá antes de fin de año. Lipschultz argumentó que la consolidación en el mercado de grandes gestoras de capital privado favorece el modelo de participaciones en GP, especialmente en el segmento de alta capitalización frente al mercado medio.