Qué dijo la dirección de Blue Owl Capital Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido y récord de captación de capital

Blue Owl Capital reportó para el tercer trimestre de 2025 ganancias relacionadas con comisiones (FRE) de 0,24 dólares por acción y ganancias distribuibles (DE) de 0,22 dólares por acción, marcando el decimoctavo trimestre consecutivo de crecimiento en comisiones de gestión y en FRE. La compañía captó más de 11.000 millones de dólares en el trimestre y casi 40.000 millones en los últimos doce meses, un aumento superior al 60% respecto al año anterior. Las comisiones de gestión crecieron un 29% en ese mismo periodo, con un 86% proveniente de vehículos de capital permanente. La dirección declaró un dividendo de 0,225 dólares por acción, pagadero el 24 de noviembre.

El cofundador Marc Lipschultz destacó que los 28.000 millones de dólares en activos bajo gestión que aún no devengan comisiones deberían desplegarse en los próximos años y generar más de 360 millones de dólares adicionales en comisiones de gestión una vez invertidos. En crédito directo, las originaciones brutas del trimestre alcanzaron aproximadamente 11.000 millones de dólares. La tasa media de pérdidas realizadas del libro de crédito se mantuvo en 13 puntos básicos anuales, y la dirección afirmó no observar señales de deterioro temático en ninguno de sus segmentos.

Infraestructura digital y acuerdos estratégicos

El área de mayor actividad fue la de activos reales, donde Blue Owl anunció más de 50.000 millones de dólares en inversión comprometida en centros de datos durante los dos meses previos a la llamada. Esto incluye una inversión de aproximadamente 30.000 millones de dólares con Meta en Luisiana y más de 20.000 millones con Oracle en Nuevo México, además del proyecto ya anunciado en Abilene, Texas, donde Blue Owl ancló la financiación de aproximadamente 15.000 millones de dólares. La compañía también anunció una asociación estratégica con la Qatar Investment Authority (QIA), uno de los mayores fondos soberanos del mundo, centrada en el negocio de infraestructura digital. Asimismo, lanzó antes de lo previsto su producto semilíquido de infraestructura digital para el canal de riqueza privada, con un primer cierre esperado en diciembre.

En crédito alternativo, Blue Owl anunció un acuerdo de flujo continuo con PayPal, descrito como el primero de su tipo en Estados Unidos para esa compañía. La dirección explicó que estos acuerdos incluyen monitoreo diario de la cartera, la capacidad de interrumpir el flujo ante señales de deterioro y activos con una duración media inferior a dos años.

Preguntas de los analistas: dilución por adquisiciones, crédito y valoraciones

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos de preocupación. El primero fue la dilución por acción derivada de las adquisiciones recientes. El director financiero Alan Kirshenbaum respondió que la compañía espera una aceleración significativa del FRE por acción y el DE por acción en 2026 y 2027, y que los objetivos de su Día del Inversor —crecimiento superior al 20% en comisiones de gestión y en métricas como el FRE por acción— siguen vigentes. El segundo foco fue la calidad del crédito tras varios episodios de impago de alto perfil en el sector. Lipschultz negó cualquier exposición a los casos mencionados y rechazó la lectura sistémica de esos eventos, aunque reconoció que en algunos casos parecen estar relacionados con fraude. El tercer tema recurrente fue la cotización bursátil de las distintas entidades de Blue Owl, que la dirección consideró desconectada de los fundamentales, comprometiéndose a responder con resultados y con mayor comunicación con los accionistas, sin ofrecer ninguna orientación sobre precios.