Qué dijo la dirección de Ovintiv Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récord operativo y balance en mínimos históricos

Ovintiv cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que superaron las estimaciones de consenso en flujo de caja por acción y flujo de caja libre. La producción de petróleo y condensados promedió 206 mil barriles diarios, por encima del extremo superior de la guía, impulsada principalmente por el Permian. La compañía redujo su deuda neta en aproximadamente 3.400 millones de dólares —en parte con los ingresos de la desinversión en Anadarko— hasta situarla en 2.995 millones, lo que llevó el ratio de apalancamiento a 0,6 veces, el nivel más bajo en más de una década. La agencia Fitch elevó la calificación crediticia de la compañía a BBB desde BBB-. En el Montney, una serie de paradas de planta programadas afectó temporalmente los volúmenes de gas natural, aunque la dirección señaló que el impacto en ingresos fue mínimo dada la debilidad de los precios de AECO. Un factor inesperado en el trimestre fue el ingreso por azufre, subproducto del gas en el Montney, que aportó aproximadamente 40 millones de dólares gracias a precios históricamente elevados del mineral.

Guía elevada sin capital adicional y aceleración de recompras

Con base en el desempeño sostenido, Ovintiv elevó su tasa de producción objetivo en el Permian a 125 mil barriles diarios y aumentó la guía de producción total de petróleo y condensados para todo el año a entre 210 mil y 212 mil barriles diarios. La compañía estima que esto equivale a un crecimiento del 4% en producción por acción sin aumentar actividad ni capital. El presupuesto de capital para el año se mantiene sin cambios. Para el tercer trimestre, la dirección espera una producción total de aproximadamente 628 mil barriles equivalentes por día y un gasto de capital de alrededor de 575 millones de dólares. En cuanto a retornos al accionista, la compañía espera superar el 60% del flujo de caja libre para el año completo mediante recompras y dividendo base, frente al 45% acumulado hasta la fecha.

Montney y el ángulo canadiense: condensados, azufre y centros de datos

Para los mercados de habla hispana interesados en exposición a Canadá, Ovintiv describió un entorno estructuralmente favorable para el condensado en el oeste del país. La dirección señaló que el reciente impulso a proyectos de expansión en arenas bituminosas (oil sands) implica una demanda incremental de diluyente de condensado de aproximadamente 300 mil barriles diarios por cada millón de barriles adicionales de bitumen producido. Ovintiv se posiciona como uno de los mayores productores de condensado en Canadá y considera este contexto un viento de cola significativo. El precio realizado del condensado canadiense fue de aproximadamente 94 dólares por barril, con una prima sobre el WTI. Además, la compañía mencionó conversaciones activas sobre ventas de gas a centros de datos en proceso de instalación en el oeste de Canadá, como vía adicional de diversificación frente al debilitado hub de AECO.

Preguntas de analistas: recompras, valoración e inclusión en el TSX

El turno de preguntas giró en buena medida en torno a la asignación de capital. Douglas Leggate de Wolfe Research cuestionó directamente por qué, dado que la compañía ha alcanzado el nivel de valoración que justificaba sus recompras, no destina más efectivo a reducir deuda en lugar de continuar comprando acciones. La dirección respondió que sigue viendo una brecha significativa entre el valor de mercado y el valor intrínseco a precios de mitad de ciclo, y que el enfoque se orienta siempre hacia la mayor creación de valor, sin descartar acelerar el desapalancamiento si las circunstancias lo justifican. Scott Gruber de Citigroup preguntó si la compañía contemplaría usar el balance para intensificar recompras durante caídas del mercado, como hacen algunos pares; la dirección no descartó esa posibilidad pero indicó que es prematuro. Brendan McCracken también confirmó que S&P ha abierto un período de comentarios hasta el 21 de agosto sobre cambios en los criterios de elegibilidad del índice TSX, identificando a Ovintiv como una de las tres compañías que cumplirían los nuevos criterios. Estimaciones de bancos revisadas en las últimas 24 horas, según McCracken, apuntan a entre 3 y 7 millones de acciones de compra directa por fondos indexados, con potencial adicional de flujo activo.