Qué dijo la dirección de Ovintiv Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra una transformación de varios años

Ovintiv cerró el cuarto trimestre de 2025 con un flujo de caja libre de 508 millones de dólares y un flujo de caja total por acción de 3,81 dólares, cifra que superó en aproximadamente un 10% las estimaciones de consenso. El programa anual generó más de 1.600 millones de dólares en flujo de caja libre, con una producción de 615.000 BOE por día frente a un capital de 2.150 millones, es decir, 50 millones menos que la guía inicial y 10.000 BOE por día más de lo previsto. La dirección presentó estos resultados como la culminación de una reconfiguración estratégica que reduce el portafolio de seis cuencas a dos: la Permian y la Montney.

El cierre de la adquisición de NuVista y el acuerdo para vender los activos de Anadarko dejan la deuda neta pro forma en torno a 3.600 millones de dólares. Con esa cifra, la compañía espera amortizar el préstamo a plazo y los bonos con vencimiento en 2028, lo que supondría un ahorro adicional de 40 millones de dólares anuales en intereses, sumado a los 25 millones ya ahorrados tras cancelar los bonos de 2026. La transacción de Anadarko se espera que cierre en el inicio del segundo trimestre de 2026.

Lo que viene: mayor retorno al accionista y programa nivelado

Con la deuda en el objetivo, la compañía anuncia un nuevo marco de retorno al accionista: devolverá al menos el 75% del flujo de caja libre en 2026, con un rango a largo plazo de entre el 50% y el 100%. La junta ha autorizado un programa de recompra de acciones por 3.000 millones de dólares. La guía de producción para 2026 apunta a entre 620.000 y 645.000 BOE por día, con una inversión de capital de aproximadamente 2.300 millones. El primer trimestre será el de mayor volumen y mayor gasto del año —en torno a 670.000 BOE por día y 625 millones en capital— por incluir todavía las operaciones de Anadarko y la actividad heredada de NuVista. En la Montney, la dirección advirtió que la producción del segundo trimestre estará en la parte baja de la guía anual de 83.000 a 87.000 barriles por día debido a la coincidencia de cinco paradas de mantenimiento en plantas de procesamiento de terceros.

En el plano operativo, Ovintiv destacó el uso de surfactantes en sus diseños de fracturamiento en la Permian —aplicados en unas 300 pozos desde 2019— como uno de los principales factores detrás de una mejora del 9% en la productividad de petróleo respecto a pozos de control. En la Montney canadiense, la mitad de los pozos de 2026 utilizarán arena doméstica en lugar de arena importada por tren desde Estados Unidos, lo que reduce costos de forma significativa. La compañía espera que el costo de perforación y terminación en la Montney sea inferior a 500 dólares por pie en 2026, unos 25 dólares menos que en 2025.

Turno de preguntas: recompras, inventario y la Montney

Los analistas presionaron sobre la decisión de acelerar las recompras en un entorno en que la acción ha subido cerca de un 30% en lo que va de año. El consejero delegado respondió que la compañía sigue viendo un descuento significativo frente al valor intrínseco y que el entorno de precios de materias primas no corresponde a una situación de precios muy por encima del ciclo medio, por lo que no considera que el ritmo del 75% sea procíclico. También se abordó la posibilidad de crecer: la dirección señaló que hoy la ecuación favorece las recompras frente a añadir taladros, pero que la transformación del portafolio ha creado la capacidad de crecer eficientemente cuando el mercado lo demande. Sobre la Barnett-Woodford en el Permian, la compañía confirmó derechos sobre aproximadamente 100.000 acres y tiene previsto perforar su primer pozo exploratorio en 2026, aunque adoptará una postura de seguidor prudente mientras sus pares desmitifican los costos. En cuanto a la exposición canadiense al gas natural, la dirección se mostró cautelosa sobre el precio de referencia AECO a pesar de que LNG Canada ha alcanzado recientemente su capacidad plena, dado que los volúmenes atrapados detrás de la tubería han sido suficientes para absorber esa capacidad de exportación.