Qué dijo la dirección de Ovintiv Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido y una reconfiguración estratégica de gran alcance

Ovintiv presentó sus resultados del tercer trimestre de 2025 con un flujo de caja por acción de 3,47 dólares y un flujo de caja libre de 351 millones de dólares, ambos por encima de las estimaciones del consenso. La producción quedó en el extremo superior de los rangos de orientación en todos los productos, impulsada principalmente por las mejoras de eficiencia en los activos de Karr y Wapiti en el Montney. El capital se situó por debajo del punto medio de la guía, y la compañía redujo su deuda neta en 126 millones de dólares durante el trimestre. Para el conjunto de 2025, la dirección elevó las metas de producción en todos los productos sin modificar la guía de capital, y anticipó una reducción de aproximadamente 75 millones de dólares en su factura de impuestos en efectivo, un recorte del 50% respecto al plan original, que la compañía espera que sea durable durante los próximos años.

El verdadero protagonismo de la jornada, sin embargo, lo acaparó el anuncio de tres movimientos estratégicos simultáneos. Primero, Ovintiv acordó adquirir NuVista Energy, compañía canadiense con posiciones en la ventana petrolera del Montney en Alberta, en una operación que la dirección califica como inmediatamente acretiva en todas las métricas financieras y que la compañía espera que incremente el flujo de caja libre por acción en un 10%. Segundo, la compañía anunció el inicio de un proceso de desinversión de sus activos en la cuenca Anadarko, cuyo producto se destinará a reducción acelerada de deuda. Tercero, Ovintiv ha seguido añadiendo inventario de perforación en la Cuenca Midland del Pérmico mediante su estrategia de adquisiciones puntuales —el llamado "ground game"—, sumando 170 localizaciones en lo que va de año a un coste promedio de 1,5 millones de dólares por pozo.

La adquisición de NuVista y su ángulo canadiense

Los activos de NuVista, situados directamente adyacentes a las operaciones existentes de Ovintiv en Karr, Wapiti y Pipestone en Alberta, abarcan 140.000 acres netos y añaden aproximadamente 930 localizaciones equivalentes de pozos horizontales. La dirección estima que en 2026 el activo aportará volúmenes medios de unas 100.000 BOE por día, incluyendo 25.000 barriles de petróleo y condensado y 400 millones de pies cúbicos diarios de gas natural. Un elemento de particular interés para mercados con exposición al gas canadiense: la transacción reduce la exposición de Ovintiv al precio de referencia AECO del 30% al 25% de su producción de gas en el Montney, gracias a los contratos de transporte firme de NuVista hacia mercados de América del Norte, más contratos vinculados al índice JKM para 21 millones de pies cúbicos diarios a partir de 2027. Además, NuVista cuenta con coberturas financieras con un valor de mercado de unos 120 millones de dólares. La compañía espera capturar alrededor de 100 millones de dólares en sinergias anuales de flujo de caja libre, provenientes a partes iguales de menores costes de capital y de eficiencias operativas, incluyendo el uso de herramientas de inteligencia artificial propias.

Turno de preguntas: deuda, devolución de capital y el Anadarko

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres ejes. En cuanto a la deuda, la compañía reiteró su compromiso con un objetivo de deuda neta de 4.000 millones de dólares —aproximadamente 1x apalancamiento a precios de ciclo medio—, y señaló que el producto de la venta del Anadarko permitiría situarse claramente por debajo de ese nivel antes de finales de 2026. Respecto a la devolución de capital, Brendan McCracken indicó que la recompra de acciones permanece pausada durante dos trimestres hasta el cierre de la operación con NuVista, y que una vez ejecutada la venta del Anadarko la compañía actualizará su marco de retribución al accionista. Sobre el proceso de venta del Anadarko, McCracken subrayó que no hay nada que demostrar técnicamente en esa cuenca y que el objetivo es maximizar los ingresos para los accionistas, sin dar detalles sobre el valor de referencia esperado. Ante la pregunta sobre posibles condiciones que llevarían a retener el activo, la dirección no ofreció una respuesta definitiva.