Qué dijo la dirección de Otis Worldwide Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre desigual: servicios bajo presión, efectivo en máximos

Otis cerró el primer trimestre de 2026 con ventas netas de 3.600 millones de dólares y un crecimiento orgánico del 1%, impulsado casi en su totalidad por el segmento de servicios, que avanzó un 5% en términos orgánicos. El flujo de caja libre ajustado alcanzó aproximadamente 272 millones de dólares, un 46% más que en el mismo período del año anterior. Sin embargo, el margen operativo ajustado se contrajo 130 puntos básicos hasta el 15,4%, y el BPA ajustado retrocedió un 3%. La principal fuente de tensión fue el margen de servicios, que cayó 160 puntos básicos hasta el 23%, muy por encima de los 30 puntos básicos de deterioro que la compañía había anticipado en su guía inicial. La dirección atribuyó el desvío a tres factores: inversiones adicionales en personal de campo y ventas por unos 15 millones de dólares en el trimestre, una mezcla de cartera de mantenimiento desfavorable —con crecimiento concentrado en mercados de menor valor— y retrasos en proyectos de modernización en la región EMEA relacionados con el conflicto en Oriente Medio.

El negocio de nuevos equipos registró una caída orgánica del 5%, penalizado por China, donde las ventas descendieron más del 20%. Fuera de China, los pedidos de nuevos equipos crecieron un 5% a tipos de cambio constantes, con América del Norte superando el 20% de crecimiento por séptimo trimestre consecutivo. El margen de nuevos equipos se situó en el 3,3%, en línea con las expectativas de la dirección.

Lo que viene: apuesta por la segunda mitad del año

Otis mantuvo su previsión de ventas netas para el conjunto de 2026 en un rango de 15.100 a 15.300 millones de dólares, con crecimiento orgánico de entre el bajo y el medio un dígito. Sin embargo, redujo el extremo superior del rango de BPA ajustado, que queda ahora entre 4,20 y 4,24 dólares, frente a una horquilla anterior algo más amplia. La compañía espera que el segundo trimestre sea igualmente débil —con un descenso del BPA de entre el 3% y el 5%— y que la recuperación se concentre en la segunda mitad del año, cuando prevé que el margen de servicios retome la expansión interanual. Entre las palancas que la dirección identifica para ese repunte figuran la aceleración de las ventas de reparación (con un objetivo de crecimiento orgánico cercano al 10%) y modernización (cartera pendiente un 30% al alza a tipos constantes), el despliegue de un algoritmo de microprecios basado en inteligencia artificial, recargos por combustible y logística para trasladar la inflación derivada del conflicto en Oriente Medio, y un programa de reducción de costes indirectos de hasta 20 millones de dólares en régimen anual, del que la empresa espera capturar unos 10 millones en 2026. Para América Latina, la dirección señaló que espera que el volumen de mercado en la región se estabilice, apoyado en la inversión pública en Brasil.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas giró casi en su totalidad en torno al margen de servicios y la credibilidad de la recuperación prometida para el segundo semestre. Los analistas pidieron un desglose trimestral concreto: la dirección indicó que el margen de servicios debería situarse en torno al 24% en el segundo trimestre, estabilizarse en el tercero y recuperar la expansión interanual en el cuarto, para cerrar el año en la parte alta del rango del 24%. Varios participantes preguntaron si los nuevos recargos de precio podrían agravar la pérdida de clientes, a lo que Judy Marks respondió que la estrategia de microprecios precisamente busca evitar ese efecto al segmentar la elasticidad por tipo de cliente y servicio. También se cuestionó la inversión en el proveedor digital de mantenimiento We Maintain —descrito como un ecosistema nativo digital con presencia en al menos cuatro países y casi nueve años de operación— y si su modelo es replicable por competidores. La dirección sostuvo que la integración profunda de aprendizaje automático en las operaciones cotidianas de los técnicos lo diferencia de soluciones de inteligencia artificial añadidas como capa superficial. En cuanto a China, donde Otis señaló que los servicios ya representan el 52% de sus ingresos en el país frente a los nuevos equipos, la compañía destacó que los pedidos de modernización en China subieron más del 50% en el primer trimestre, impulsados por el programa de renovación residencial financiado con bonos del gobierno.