Qué dijo la dirección de Otis Worldwide Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de vuelta al crecimiento, liderado por servicios

Otis cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas netas de 3.700 millones de dólares y un crecimiento orgánico del 2%, impulsado por el segmento de servicios, que avanzó un 6%. El margen operativo ajustado se expandió 20 puntos básicos hasta el 17,1%, mientras que el beneficio por acción ajustado creció un 9%. El dato más destacado fue la modernización: las ventas orgánicas subieron un 14% y los pedidos se dispararon un 27%, el nivel más alto desde que la empresa cotiza de forma independiente. Los pedidos de nuevos equipos crecieron un 4%, la primera vez que lo hacen desde el cuarto trimestre de 2023. En cuanto a la cartera de mantenimiento, la compañía espera aproximarse a los 2,5 millones de unidades a cierre de año. La recompra de acciones acumulada en el año alcanzó los 800 millones de dólares, completando el objetivo anual.

China, precios y márgenes en nuevos equipos

China sigue siendo el principal foco de presión: las ventas de nuevos equipos cayeron aproximadamente un 20% en el trimestre, con precios bajando alrededor de un 10%. Sin embargo, la dirección señaló que el descenso interanual se está moderando en la segunda mitad del año y espera que los pedidos de nuevos equipos en China cierren el semestre con una caída de un solo dígito medio, frente a las caídas más pronunciadas del primer semestre. La transformación del negocio chino ya ha generado ahorros superiores a 20 millones de dólares y la compañía espera alcanzar los 30 millones en el conjunto del año. En América, los pedidos de nuevos equipos encadenan cinco trimestres consecutivos de crecimiento y el atraso acumulado en cartera —excluyendo China— creció un 8%. Para el conjunto del año, la compañía espera un descenso del 7% en ventas orgánicas de nuevos equipos y un margen de segmento de aproximadamente 4,7%, unos 130 puntos básicos por debajo del ejercicio anterior.

Perspectivas: servicios como motor, moderación en nuevos equipos

Otis elevó el punto medio de su guía de BPA ajustado a un rango de 4,04 a 4,08 dólares, lo que supone un crecimiento del 5% al 7% frente a 2024. Las ventas netas totales se esperan entre 14.500 y 14.600 millones de dólares, con un crecimiento orgánico de aproximadamente el 1%. El flujo de caja libre ajustado se mantiene en torno a 1.450 millones de dólares. La compañía anticipa que el negocio de reparaciones crecerá un 10% o más en el cuarto trimestre, y que la modernización alcanzará un crecimiento de aproximadamente el 10% en el año. Para América del Norte, la dirección mejoró su previsión de mercado a un crecimiento de dígito bajo, citando la infraestructura, la vivienda residencial y —como novedad— los centros de datos como verticales con fuerte potencial. Para China, el mercado de nuevos equipos seguirá cayendo a doble dígito bajo en el año. Sobre 2026, la dirección no ofreció guía formal, pero afirmó que confía en seguir entregando crecimiento sólido de beneficios.

Turno de preguntas: retención de clientes y flujo de caja, las inquietudes centrales

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a la retención de clientes en el negocio de mantenimiento. La dirección reconoció que la tasa de retención no ha recuperado el nivel del 94% y que el proceso será largo: «Retornar a una tasa de retención del 94% llevará tiempo sostenido para reconstruir la confianza de los clientes», señaló Judy Marks. Sobre el flujo de caja, Cristina Méndez reconoció que la tasa de conversión se sitúa por debajo del 100% histórico debido al cambio de mix entre nuevos equipos —con capital circulante más favorable— y servicios, pero indicó que la compañía espera volver al 100% en 2026. Otro foco de atención fue el impacto de los aranceles: la dirección estima un efecto de 30 millones de dólares para el año en curso, concentrado principalmente en la cartera de pedidos anterior a 2025, y reconoció que en 2026 podría persistir algún impacto residual de los aranceles recíprocos y de la Sección 232, aunque de menor magnitud.