Qué dijo la dirección de Blue Owl Technology Finance Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre estable con ganancias en ascenso y crédito intacto

Blue Owl Technology Finance Corp. (OTF) cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso neto de inversión ajustado de 0,30 dólares por acción y un valor liquidativo por acción de 16,48 dólares. La dirección destacó que los prestatarios del fondo siguen generando crecimiento orgánico de ingresos y EBITDA en un solo dígito alto, sin señales materiales de tensión crediticia. Los morosos en valor razonable se mantienen en apenas 10 puntos básicos, nivel que la compañía describe como uno de los más bajos del sector. El apalancamiento neto cerró en 0,93 veces, en el extremo inferior del rango objetivo de 0,9 a 1,25 veces. Durante el trimestre se recompraron más de 55 millones de dólares en acciones, acumulando cerca de 170 millones en los últimos tres trimestres.

En materia de capital, OTF emitió un bono no garantizado de 500 millones de dólares, añadió 150 millones en financiación garantizada y amplió el plazo de su línea de crédito renovable de 2.700 millones de dólares. Todos los socios bancarios existentes renovaron sus compromisos y se incorporó una nueva relación crediticia. Las agencias de calificación mantuvieron el grado de inversión. La liquidez total disponible supera los 2.000 millones de dólares.

Lo que viene: dividendo, despliegue y nuevas apuestas sectoriales

La compañía espera cubrir el dividendo base de 0,35 dólares por acción para mediados de 2027, apoyándose en tres palancas: aumentar el apalancamiento hacia el punto medio del rango objetivo, rotar posiciones de capital sin rendimiento hacia activos generadores de ingresos, y capturar diferenciales más amplios en nuevas originaciones. El equipo directivo señaló que aproximadamente 4.700 millones de dólares del portafolio están por debajo de SOFR más 500 puntos básicos, lo que representa una rotación natural hacia condiciones más favorables. La cartera de ciencias de la vida creció hasta casi el 2% del total tras liderar un préstamo de 700 millones de dólares para Caris, empresa de diagnóstico oncológico. La infraestructura digital —centros de datos y unidades de procesamiento gráfico— fue identificada como otra área de crecimiento prioritario, aprovechando la plataforma de activos reales de Blue Owl.

Turno de preguntas: el descuento frente al valor en libros y la conversación sobre la IA

Los analistas centraron sus preguntas en la brecha persistente entre el precio de mercado y el valor liquidativo. Craig Packer fue directo al respecto: el descuento actual implica pérdidas crediticias de casi 3.000 millones de dólares, equivalente a que el 40% de la cartera entre en mora con recuperaciones de apenas 0,50 dólares por dólar, un escenario que contradice los 20 millones de dólares en morosos reales. Packer añadió que, al precio actual, el dividendo objetivo de 0,35 dólares representa una rentabilidad del 12,5% sobre el valor de mercado. Otro punto de debate fue el impacto de la inteligencia artificial en el software: la dirección argumentó que el mercado comienza a distinguir entre compañías vulnerables a la disrupción y plataformas de misión crítica con flujos de trabajo integrados, y que ese cambio de percepción beneficia directamente a OTF. En cuanto a los diferenciales en el mercado privado de deuda tecnológica, Packer reconoció que siguen más rezagados que los mercados de préstamos cotizados, atribuyéndolo a factores fundamentales más que técnicos.