Qué dijo la dirección de Octave Specialty Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de fuerte crecimiento en distribución, con Everspan aún en ajuste

Octave Specialty Group presentó resultados del segundo trimestre de 2026 marcados por la aceleración de su segmento de distribución de seguros, que registró un crecimiento de ingresos del 77% interanual, combinando un 44% de crecimiento orgánico con el aporte de la adquisición de ArmadaCare, completada en octubre de 2025. El EBITDA ajustado de distribución alcanzó los 9,8 millones de dólares, casi cuatro veces el nivel del mismo período de 2025, con un margen del 16,8% frente al 7,6% anterior. La compañía sigue registrando pérdidas netas consolidadas —14,4 millones de dólares en el trimestre—, aunque la cifra mejoró en más de 6 millones respecto al año anterior. En Everspan, la unidad de seguros especializada, el ratio combinado bajó a 100,6% desde 106,7%, reflejo de las acciones de reposicionamiento del portafolio, aunque aún por encima del objetivo de largo plazo de la compañía.

Las clases de MGAs lanzadas en 2024 y 2025 —nueve en total, representando el 40% del portafolio— aportaron aproximadamente el 75% del crecimiento orgánico del trimestre. La dirección destacó que alrededor de la mitad de esas MGAs ya generan EBITDA positivo, y espera que la contribución se amplíe hacia finales de año y durante 2027. En el frente de inteligencia artificial, la compañía anunció el despliegue de una plataforma propietaria de suscripción desarrollada con Cytora que redujo el tiempo de cotización de varias horas a aproximadamente siete minutos en líneas de responsabilidad profesional y financiera.

Perspectivas: guía revisada al alza en distribución, a la baja en Everspan

La compañía elevó su guía de crecimiento orgánico para el segmento de distribución a "más del 25%" desde el "más del 20%" anterior, y aumentó el objetivo de EBITDA ajustado a 45 millones de dólares desde 40 millones. En contrapartida, revisó a la baja la guía de EBITDA ajustado de Everspan a 6 millones desde 7,5 millones, atribuyendo el cambio a mayores costos de adquisición asociados a nuevos programas con estructuras de comisiones deslizantes que, según la dirección, ofrecerán ratios de siniestralidad más bajos y estables en el largo plazo. La guía de beneficio neto ajustado por acción se redujo al rango de 0,15 a 0,20 dólares desde los 0,50 dólares previstos anteriormente, afectada por ajustes en gastos financieros, depreciación, impuestos y la asignación de intereses minoritarios. La compañía espera que 2026 sea el primer ejercicio con beneficio neto ajustado positivo por acción desde el lanzamiento de su estrategia de P&C en 2021.

Turno de preguntas: mercado blando, capacidad y calidad de suscripción

Los analistas indagaron sobre el entorno de precios. La dirección confirmó caídas del 10% al 20% en grandes cuentas de propiedad, aunque señaló que su portafolio está orientado al segmento de pymes del mercado excedente (E&S), donde el ablandamiento es más moderado —en torno al 5%-10%—. En accidentes y salud (A&H), línea que representa aproximadamente un tercio del portafolio y que incluye ArmadaCare, la dirección describió un entorno de tasas positivas en rango de un dígito alto a doble dígito bajo, impulsado por tendencias estructurales de crecimiento en los mercados de stop-loss patronal y beneficios complementarios. Sobre la calidad de suscripción en Everspan, pregunta formulada por Mark Hughes de Truist, el CEO Claude LeBlanc detalló el proceso de auditoría de programas a los 90 días del inicio y de forma anual, y subrayó que la compañía actúa como suscriptora en línea bruta —no como mera plataforma fronting—. Un analista también preguntó si el aumento de comisiones por resultados estaba incorporado en la guía revisada; el CFO David Trick indicó que los niveles actuales eran similares a los contemplados originalmente, con un ajuste marginal en uno de los negocios.