Qué dijo la dirección de Orla Mining Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en ambos activos

Orla Mining arrancó 2026 con producción de poco más de 81.000 onzas de oro en el primer trimestre, impulsada principalmente por Musselwhite, que aportó cerca de 63.000 onzas a una ley de cabeza de 6,29 gramos por tonelada, por encima de lo previsto. Camino Rojo, en México, contribuyó aproximadamente 18.000 onzas con un ritmo de apilamiento superior a 20.300 toneladas diarias, por encima de la capacidad de diseño original de 18.000. La compañía generó ingresos de 379 millones de dólares, ingreso neto de 75,4 millones y flujo de caja libre de casi 63 millones. El efectivo al cierre del trimestre se situó en 427 millones, con liquidez total de 517 millones, incluyendo la línea de crédito revolvente no dispuesta. La dirección reiteró su guía anual de 340.000 a 360.000 onzas al costo total de sostenimiento de entre 1.550 y 1.750 dólares por onza.

Camino Rojo y South Railroad: los motores del crecimiento

En México, Camino Rojo alcanzó dos hitos regulatorios relevantes: la obtención del permiso ambiental que habilita la minería del remanente del tajo a cielo abierto —incluyendo el área de retroceso sobre las concesiones de Fresnillo— y la autorización para construir una galería de exploración subterránea. El consejo directivo aprobó un gasto adicional de 20 millones de dólares en 2026 para ese desarrollo; la adjudicación del contrato se espera para el inicio del tercer trimestre y la conclusión de la galería en 2028. Simultáneamente, la compañía publicó una Evaluación Económica Preliminar para el proyecto subterráneo, que estima una producción anual superior a 220.000 onzas equivalentes de oro durante los primeros diez años, el doble de la producción actual en México. El estudio de prefactibilidad está previsto para 2027. En Nevada, South Railroad avanza con ingeniería al 41% y permisos finales esperados para mediados de 2026; la dirección anticipa primera producción de oro en 2028, lo que llevaría la producción total del grupo hacia las 500.000 onzas anuales. La compañía afirma contar con efectivo suficiente para autofinanciar ambos proyectos sin recurrir a financiamiento externo.

Exploración: Musselwhite supera expectativas

En Musselwhite, la perforación de superficie en profundidad confirmó la extensión de mineralización de alta ley por más de dos kilómetros en dirección descendente, con oro visible en las intersecciones. La dirección señaló que estas zonas registran las leyes más altas observadas en la historia de la mina. En paralelo, la perforación subterránea apoya el reemplazo de reservas en múltiples zonas, y la perforación de superficie cercana a la mina —Camp Bay— está revelando zonas amplias de mineralización somera tras más de 25 años de operación. El paquete de tierra de 65.000 hectáreas sustenta un programa de exploración regional de más largo plazo.

El turno de preguntas: producción, costos y retorno al accionista

Los analistas presionaron sobre si las tasas de producción récord en Musselwhite son sostenibles. El CEO Jason Simpson reconoció que el equipo adelantó el acceso a tajeos de mayor ley respecto al plan y advirtió que habrá ciclos, aunque subrayó que la mina empieza a aproximarse a la capacidad de la planta. Simpson señaló que el equipo estudia expansiones del sistema de manejo de materiales y de la planta de proceso, con el objetivo de acercarse a las 300.000 onzas anuales, y prometió mayor claridad sobre los planes de largo plazo en 2027. En materia de costos, el CFO Etienne Morin indicó que los precios del diésel subieron cerca de un 6% —representando unos 25 millones de dólares de exposición bruta anual, poco más del 4% del costo operativo total— y que los explosivos en Camino Rojo mostraron un alza de alrededor del 10%, sin mayor impacto. El CEO reconoció presiones inflacionarias generales, especialmente en compensaciones laborales. Una analista preguntó directamente sobre recompras de acciones; Simpson confirmó que la conversación está activa en el consejo, sin comprometerse a ningún calendario ni mecanismo concreto. Sobre la investigación laboral bajo el mecanismo CUSMA en Camino Rojo, la dirección se limitó a reiterar que toma las conclusiones del panel con seriedad y ejecuta nueve iniciativas de mejora, sin ofrecer plazos ni detalles adicionales ante las preguntas.