Qué dijo la dirección de Orla Mining Ltd. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido pese al incidente en México

Orla Mining cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que la dirección calificó como márgenes récord y flujo de caja libre récord, apoyados en producción y precio del oro también en máximos. La mina Musselwhite, en Ontario, aportó cerca de 58.000 onzas con una ley de cabeza de 5,87 g/t y una recuperación del 95,3%. En contraste, la mina de óxidos Camino Rojo, en México, sufrió en julio un movimiento no controlado de material en la pared norte del tajo, lo que obligó a suspender temporalmente la minería. El equipo operativo actuó con rapidez —sin lesiones, sin daños a equipos y sin impacto ambiental, según la empresa— y mantuvo la producción procesando existencias de mineral ya apilado. La producción de Camino Rojo en el trimestre fue de 22.059 onzas. La compañía vendió 79.000 onzas a un precio realizado promedio de 3.417 dólares por onza, generando cerca de 270 millones de dólares en ingresos. El efectivo al cierre del trimestre era de 327 millones de dólares.

Lo que viene: Nevada, México y exploración

El proyecto South Railroad, en Nevada, alcanzó un hito regulatorio clave: en agosto el BLM publicó el aviso de intención que inicia formalmente el proceso de evaluación de impacto ambiental bajo la ley NEPA, y en noviembre el proyecto pasó a ser un "FAST-41 Covered Project", lo que otorga al Departamento de Interior federal herramientas para supervisar activamente el avance de los permisos. La compañía espera que el BLM emita su Decisión de Registro —el permiso final— en el segundo trimestre de 2026, tras lo cual comenzaría la construcción, con la primera producción de oro proyectada para principios de 2028. La dirección señaló que si los permisos se aceleran, existe la posibilidad de adelantar ese primer oro a finales de 2027. En las próximas semanas Orla prevé publicar una actualización del estudio de factibilidad de South Railroad que incorporará precios en dólares de 2025, un sistema de trituración propio para aumentar la recuperación y un modelo de minería operado por la compañía. En México, la dirección expresó confianza en la próxima aprobación del permiso de expansión del tajo de Camino Rojo, tras reuniones con autoridades ambientales federales y el respaldo explícito de la ministra mexicana de Medio Ambiente, Alicia Bárcena, a los procesos de permisología que habían quedado rezagados bajo la administración anterior. El plan de acción Canada-México acordado tras la visita del primer ministro Carney en septiembre fue destacado como un factor favorable.

Preguntas de analistas: costos, capital y permisos en México

En el turno de preguntas, los analistas exploraron tres frentes. Sobre los costos en Camino Rojo, la dirección reconoció que el trabajo de estabilización de la pared norte implicará una mayor relación de descapote en el cuarto trimestre, por lo que las presiones en costos por onza continuarán, aunque en menor grado que en el tercer trimestre. Sobre asignación de capital, el CEO Jason Simpson indicó que el precio del oro ha cambiado el análisis: la empresa planea financiar con recursos propios la construcción de South Railroad en 2026 y 2027, continuar repagando deuda de forma acelerada —ya realizó pagos no planificados por 60 millones de dólares en 2025— y señaló que el consejo está evaluando activamente iniciar el pago de dividendos. Sobre South Railroad, un analista cuestionó si la actualización de factibilidad incluiría nuevos recursos; la dirección aclaró que el estudio se ceñirá al plan de operaciones presentado en 2020 —sin incorporar aún las onzas adicionales ya descubiertas— para no interferir con el proceso de permisos, aunque subrayó que esas onzas podrán añadirse en el futuro.