Qué dijo la dirección de Old Republic International Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de menor rentabilidad operativa, pero con fundamentos sólidos

Old Republic International cerró el primer trimestre de 2026 con un ingreso operativo pretax consolidado de 211,5 millones de dólares, frente a los 252,7 millones del mismo período del año anterior. El ratio combinado consolidado se deterioró hasta el 96,6% desde el 93,7% de un año antes. El retorno operativo sobre el patrimonio inicial fue del 11,5%, y el valor en libros por acción creció un 2,6% en el trimestre, incluyendo dividendos. La compañía pagó cerca de 77 millones en dividendos y recompró 161 millones en acciones durante el período; desde el cierre del trimestre ha recomprado otros 52 millones adicionales.

El segmento de Seguros Especializados registró primas netas devengadas un 4,7% superiores a las del primer trimestre de 2025, pero el ingreso operativo pretax cayó a 209 millones desde 260 millones, y el ratio combinado subió al 94,8% desde el 89,8%. La dirección atribuyó la presión sobre el ratio de gastos —que pasó del 28,1% al 31,2%— a dos factores: los costos de arranque de nuevas compañías operativas y las inversiones en modernización de sistemas, analítica de datos e inteligencia artificial. El segmento de Seguros de Título, en cambio, mejoró notablemente: los ingresos por primas y honorarios crecieron un 12% y el ingreso operativo pretax se cuadruplicó, pasando de 4,3 a 16,7 millones de dólares.

Lo que viene: nuevas unidades, adquisición y espera en el mercado residencial

La compañía anunció la creación de Old Republic Property, una nueva unidad centrada en colocaciones selectas de seguros de propiedad, y el relanzamiento de Lodestar Claims & Risk Services como empresa independiente orientada a ingresos por honorarios. La dirección espera cerrar la adquisición de ECM en torno al 1 de julio, lo que contribuirá a los resultados del segundo semestre. En seguros de automóvil comercial, Old Republic mantiene aumentos de tarifas en torno al 16%, en línea con las tendencias de siniestralidad, aunque la retención de clientes ha bajado porque algunos competidores no aplican incrementos equivalentes. Para el resto del año, la compañía espera que el crecimiento de los ingresos por inversiones se mantenga en el rango bajo a medio de un solo dígito. En Título, la directora Carolyn Monroe señaló que el mercado comercial —incluyendo centros de datos y proyectos de energía— sigue activo, y que la compañía suscribió un nuevo acuerdo de reaseguro en exceso de pérdida para ampliar su capacidad en operaciones de gran envergadura.

Turno de preguntas: gastos, automóvil comercial y el comercial en Título

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la trayectoria del ratio de gastos: la dirección reconoció que no puede dar una respuesta precisa porque el volumen de primas es la variable determinante, aunque sugirió que un ratio igual o inferior al del primer trimestre sería razonable si el crecimiento se mantiene entre el 3% y el 5%. Segundo, la dinámica competitiva en automóvil comercial: la dirección explicó que la menor retención no se debe a las MGA sino a competidores tradicionales que, según su análisis, están suscribiendo a niveles que resultarán no rentables. También señaló que la industria del transporte de carga lleva años bajo presión de márgenes y que el alza reciente en el precio del diésel agrava esa situación para sus clientes. Tercero, en Título, los analistas preguntaron por el alcance del nuevo reaseguro comercial: la dirección indicó que la oportunidad abarca no solo centros de datos sino también grandes carteras de proyectos cuyo ciclo natural de refinanciamiento o venta se está produciendo ahora, tras años de parálisis durante y después de la pandemia.