Qué dijo la dirección de Orange S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre récord y guía elevada

Orange presentó lo que su dirección calificó como un «primer semestre récord» y aprovechó la llamada para elevar sus objetivos anuales. La compañía sube la guía de crecimiento de EBITDAaL a «por encima del 4%», impulsada por el buen desempeño en Francia y una perspectiva mejorada en Europa y en África y Oriente Medio. Además, eleva la previsión de flujo de caja orgánico a cerca de 4.300 millones de euros, incorporando durante siete meses la contribución de MasOrange, cuyo cierre tuvo lugar a principios de junio. La directora ejecutiva, Christel Heydemann, subrayó que la consolidación española está «completamente en línea» con el plan presentado en el Día de Mercados de Capitales.

En Francia, el grupo registró 62.000 altas netas en banda ancha fija y 84.000 en móvil. El crecimiento del ingreso medio por usuario (ARPU) en convergencia y banda ancha se atribuyó a la migración hacia ofertas premium —Livebox Max en particular— y a servicios adyacentes como el paquete de seguridad del hogar, que crecen por encima del objetivo del 5% del plan estratégico. En el segmento móvil, el precio de adquisición sigue por debajo del ARPU de la base, lo que genera una ligera presión en clientes solo-móvil; sin embargo, ese segmento representa únicamente el 13% de los ingresos móviles del grupo en Francia. En España, los ingresos por servicios mostraron una tendencia neutra en junio; el equipo destacó avances en gestión del churn y crecimiento en B2B con contratos relevantes en ciberseguridad, redes privadas 5G y SD-WAN.

En África y Oriente Medio —segmento de especial relevancia para lectores hispanos que siguen mercados emergentes—, el tráfico de datos móviles creció un 25% interanual y la base de clientes de Orange Money aumentó un 50% en altas netas respecto al año anterior. La compañía prevé duplicar su base de fibra en la región en los próximos tres años, con foco en Costa de Marfil, Senegal, Jordania y Marruecos, además de nuevos despliegues en República Democrática del Congo y Burkina Faso.

Lo que viene: consolidación francesa, centros de datos y satélite

El proyecto de consolidación del mercado francés —la adquisición de SFR— se encuentra en fase de pre-notificación ante la Autoridad de Competencia francesa desde finales de junio. La dirección indicó que espera intercambios activos de información y una encuesta de mercado en septiembre y octubre, con miras a una notificación formal antes de finales de año y un cierre en el segundo semestre de 2026. Sobre el plazo de 18 meses mencionado públicamente por el regulador, Heydemann afirmó que es «completamente consistente» con las expectativas de la compañía y que no interpreta ninguna señal negativa en esa declaración.

Orange anunció la creación de una empresa conjunta de centros de datos en Francia junto al fondo Morrison, sin aportación de capital por parte del grupo: Orange contribuye activos, no efectivo. La entidad, de control compartido, se consolidará por el método de participación y generará dividendos para Orange. La capacidad se multiplicará por diez respecto a la situación actual, hasta 400 megavatios. La dirección identificó cuatro vías de creación de valor: dividendos, ingresos y márgenes de Orange Business como cliente ancla, eficiencias operativas para Orange Francia y apreciación del valor intrínseco de la participación del 50%. En materia satelital, Orange confirmó pruebas con Skylo en Francia, Starlink en España y AST en Rumanía, y lanzó ofertas de banda ancha satelital con Eutelsat OneWeb en Costa de Marfil y Senegal, sin descartar ningún socio pero rechazando acuerdos de MVNO simples.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas concentraron sus dudas en tres frentes. Primero, el margen operativo de España: varios interlocutores señalaron que el crecimiento de EBITDAaL en MasOrange se pospone al segundo semestre y preguntaron si la guía de crecimiento de un dígito bajo sigue vigente; Meinrad Spenger confirmó que sí, aunque aclaró que el impacto negativo de la primera mitad es de naturaleza contable —ajuste IFRS 3, sin efecto en caja—. Segundo, el margen en Francia: un analista observó que, ajustado el impacto de un elemento no recurrente en ingresos mayoristas, el crecimiento subyacente de EBITDAaL en el primer semestre fue plano; la dirección defendió que las iniciativas de eficiencia se acelerarán en el segundo semestre. Tercero, la estrategia satelital: se cuestionó el riesgo de que los operadores de satélite, presentados hoy como socios, se conviertan mañana en competidores; Heydemann rechazó esa premisa y reiteró que la tecnología satelital complementa —no sustituye— las redes terrestres. La llamada concluyó con una mención a los incendios forestales en Gironde y en la región de Madrid: Orange proporcionó paquetes de datos ilimitados a clientes afectados y desplegó unidades móviles de conectividad en las zonas siniestradas de España.