Qué dijo la dirección de Ormat Technologies, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con guía revisada al alza

Ormat Technologies registró en el segundo trimestre de 2026 un crecimiento de ingresos del 10,6% hasta 258,8 millones de dólares, una expansión del beneficio bruto del 20,8% y un alza del 6,9% en el EBITDA ajustado, que ascendió a 143,9 millones de dólares. Apoyada en estos resultados, la compañía elevó su previsión anual de ingresos a un rango de 1.150 a 1.200 millones de dólares y su guía de EBITDA ajustado a entre 630 y 650 millones. El beneficio neto atribuible al accionista cayó ligeramente, de 28 a 27,1 millones, en parte por una cancelación de 6,6 millones correspondiente a un proyecto de almacenamiento que la empresa decidió no continuar.

El segmento de almacenamiento de energía fue el motor más destacado: sus ingresos casi se triplicaron, alcanzando 42,8 millones de dólares, con un margen bruto del 56,2%, impulsado por precios de mercado favorables en el mercado eléctrico PJM y nuevas capacidades instaladas. La dirección advirtió que este margen se normalizará al rango del 30%-40% en el segundo semestre, y que la guía anual contempla un margen del 40%-50%. En electricidad, la planta Blue Mountain, la mejora en Olkaria —en Kenia— y la recuperación de Puna —en Hawái— compensaron las paradas por mantenimiento planificado. El segmento de producto mostró una caída de ingresos del 21,6%, atribuida al calendario de reconocimiento de obras y a mayores costes de construcción en un proyecto en Europa, además de impacto negativo por fluctuaciones cambiarias en los costes de fabricación.

Perspectivas: contratos, EGS y expansión del portafolio

La compañía espera que los contratos renegociados y extendidos añadan aproximadamente 14 millones de dólares anuales en ingresos entre 2026 y 2030, con una inversión de capital mínima. Ormat señaló que tiene cerca de 190 megavatios contratados entre 2031 y 2034 a un precio medio ponderado de unos 86 dólares por megavatio-hora, inferior al precio de mercado actual, que supera los 100 dólares, lo que la compañía considera una oportunidad de revalorización futura. En almacenamiento, el portafolio operativo alcanza ya 495 megavatios, con siete proyectos adicionales en construcción o desarrollo que totalizan 497 megavatios. Entre ellos destaca Denali, una instalación de 100 megavatios en California respaldada por un acuerdo de capacidad a 20 años con Clean Power Alliance, con puesta en marcha prevista para finales de 2028.

En materia de geotermia mejorada (EGS), Ormat avanzó en dos pilotos —SLB Desert Peak y Sage— con permisos de perforación solicitados y adjudicación de contratos en curso, con el objetivo de comenzar a perforar en el cuarto trimestre de 2026. La compañía también presentó Ormega100, una unidad ORC modular de 100 megavatios para proyectos geotérmicos a gran escala. Asimismo, se adjudicó concesiones federales de 10.642 acres en Nuevo México y negocia la adquisición de terrenos en Oregón e Idaho. La empresa espera dar más detalles en su Día del Inversor, previsto para el 8 de septiembre en la Bolsa de Nueva York.

Ángulo hispano: En el plano internacional, la planta geotérmica de Dominica —en el Caribe— inició operaciones comerciales el 31 de julio, contribuyendo al segmento de electricidad. El proyecto Wapsalit en Indonesia obtuvo una línea de financiación de hasta 40 millones de dólares bajo el programa de mitigación de riesgo geotérmico del Banco Mundial. El segmento de producto mantiene una cartera diversificada geográficamente, con la mayoría de proyectos en Asia y Oceanía. Respecto a la exposición cambiaria, la dirección señaló que las fluctuaciones de divisas afectaron negativamente los costes de fabricación en el segmento de producto durante el trimestre.

Turno de preguntas: precios del mercado y riesgos regulatorios

Los analistas centraron sus preguntas en la evolución de los precios en PJM y en el impacto del calor extremo sobre la generación geotérmica. La dirección reconoció que los precios de mercado en PJM mostraron cierta normalización hacia finales de julio y en las primeras semanas de agosto, aunque los calificó de superiores a años anteriores. Sobre el calor en el Oeste de Estados Unidos, Blachar indicó que julio resultó relativamente en línea con las expectativas y que agosto está comenzando con temperaturas muy altas, cuyo efecto final sobre la generación dependerá de cómo evolucione el tiempo en agosto y septiembre.

Un analista preguntó sobre la reciente resolución de la FCC que restringe la importación de nuevos modelos de inversores chinos. Blachar respondió que la compañía cree poder desactivar la conectividad remota de esos equipos para cumplir con la regulación, y que además está diversificando proveedores, mencionando expresamente inversores adquiridos en España. Sobre la estrategia en EGS, varios analistas cuestionaron la conveniencia de invertir en terrenos y acuerdos antes de obtener resultados piloto. Blachar defendió el enfoque señalando la alianza con SLB como factor de confianza tecnológica, y aclaró que las inversiones en suelo hasta la fecha no son materiales para una empresa del tamaño de Ormat. Las preguntas sobre los posibles PPAs para proyectos EGS no obtuvieron cifras concretas: la dirección remitió los detalles al Día del Inversor de septiembre.