Qué dijo la dirección de Oportun Financial Corporation en la llamada del Q3 2025

Cuarto trimestre consecutivo de rentabilidad GAAP

Oportun cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio neto de 5,2 millones de dólares, su cuarto trimestre consecutivo en positivo bajo normas GAAP. El retorno sobre el patrimonio (ROE) GAAP alcanzó el 5%, una mejora de 40 puntos porcentuales frente al mismo período del año anterior. Los gastos operativos cayeron un 11% interanual hasta 91 millones de dólares, el segundo nivel trimestral más bajo desde la salida a bolsa de la compañía en 2019. Las originaciones llegaron a 512 millones de dólares, un 7% más que un año atrás, aunque ligeramente por debajo de las expectativas previas debido a medidas de endurecimiento crediticio adoptadas durante el trimestre. La tasa de cargo neto anualizada fue del 11,8%, una mejora marginal frente al 11,9% del año anterior, mientras que la tasa de morosidad de más de 30 días bajó 44 puntos básicos interanuales hasta el 4,7%, aunque quedó en el extremo superior de las estimaciones internas de la empresa.

En materia de financiamiento, Oportun ejecutó dos emisiones de valores respaldados por activos (ABS) con rendimientos ponderados por debajo del 6%, amplió su capacidad de financiamiento en almacén hasta 1.140 millones de dólares y amortizó 20 millones de dólares de deuda corporativa durante el trimestre, más otros 17,5 millones tras el cierre. El ratio deuda/patrimonio bajó de 8,7 veces hace un año a 7,1 veces al cierre de septiembre.

Lo que viene: morosidad contenida, pero alza temporal de pérdidas

La dirección anticipó que el repunte en las tasas de morosidad observado en el tercer trimestre generará un aumento temporal en los cargos netos durante el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026. La compañía espera que esa presión se disipe hacia el segundo trimestre del año próximo, conforme las medidas de ajuste crediticio ya implementadas comiencen a reflejarse en la cartera. Entre esas medidas destacan un nuevo modelo de incumplimiento temprano y el uso del modelo de transacciones bancarias para reducir montos de préstamo y aplicar rechazos directos. La previsión de originaciones para el conjunto de 2025 se ajustó a un crecimiento de un dígito alto en términos porcentuales, frente a la expectativa anterior de alrededor del 10%. La compañía espera que las originaciones del cuarto trimestre caigan en un dígito alto interanual, en parte porque el cuarto trimestre de 2024 fue el nivel más alto desde 2022. La guía de BPA ajustado para el año completo se elevó a un rango de 1,30 a 1,40 dólares por acción, lo que implica un crecimiento interanual de entre el 81% y el 94%. La empresa también mantuvo el punto medio de su guía de EBITDA ajustado en 140 millones de dólares. Para 2026, la dirección señaló su intención de seguir haciendo crecer el BPA ajustado, aunque no proporcionó cifras concretas.

El préstamo personal garantizado (secured personal loan, SPL) figura como uno de los pilares de crecimiento para los próximos años. Las originaciones SPL crecieron un 22% interanual y la cartera garantizada alcanzó los 209 millones de dólares, equivalente al 8% del portafolio propio, frente al 5% de un año atrás. Las pérdidas en préstamos garantizados han corrido más de 500 puntos básicos por debajo de las de los préstamos no garantizados en lo que va del año.

Turno de preguntas: consumidores bajo presión, palancamiento y crédito

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el comportamiento del consumidor. Ante la pregunta de JPMorgan sobre señales más allá de morosidad y cargos, el director ejecutivo Raul Vazquez mencionó que la inflación interanual llegó al 3% —el nivel más alto desde enero—, que el crecimiento salarial del cuartil de menores ingresos ha caído por debajo del del cuartil más alto por primera vez en más de una década, y que los precios del combustible en California son superiores a los de un año atrás. Como respuesta, la compañía ha reducido el tamaño promedio de los préstamos: un 5% interanual en los no garantizados y un 7% en los garantizados.

El segundo eje fue el apalancamiento. El analista de Jefferies preguntó cuándo se alcanzará el objetivo de 6 veces deuda/patrimonio. Paul Appleton reconoció la trayectoria positiva pero no ofreció una fecha concreta. El tercero fue la temporalidad del alza en cargos netos. Vazquez explicó que las tasas de primer impago en el tercer trimestre lucen bien y que las tendencias de morosidad temprana apuntan a que la presión debería concentrarse en el cuarto trimestre de 2025 y el primero de 2026, para luego ceder.

Ningún ejecutivo respondió con precisión a cuándo se alcanzará el ratio de apalancamiento objetivo ni ofreció una guía cuantitativa para 2026 más allá de la dirección general de crecimiento.