Qué dijo la dirección de Ondas Holdings Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por drones y contratos de defensa

Ondas Holdings registró ingresos de 10,1 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un aumento superior al 580 % respecto al mismo período del año anterior y un avance de casi el 60 % frente al trimestre inmediato anterior. La práctica totalidad de esa cifra provino de la división Ondas Autonomous Systems (OAS), que facturó 10 millones de dólares gracias a entregas de sus sistemas Iron Drone y Optimus, así como a servicios vinculados a robots terrestres Apero. El margen bruto se situó en el 26 %, frente a prácticamente cero un año antes, aunque la dirección advirtió que este indicador puede ser volátil por la mezcla de ingresos en esta fase temprana de adopción. La pérdida de EBITDA ajustado fue de 8,8 millones de dólares, reflejo de una inversión deliberada en personal y estructura operativa. Al cierre del trimestre, la compañía mantenía 433 millones de dólares en caja tras haber captado aproximadamente 855 millones de dólares en emisiones de acciones durante 2025.

El backlog consolidado alcanzó 23,3 millones de dólares al 30 de septiembre, más del doble del nivel con que comenzó el año; sumando adquisiciones cerradas o pendientes de cierre en el cuarto trimestre, la cifra supera los 40 millones. Con base en esta visibilidad, la compañía elevó su objetivo de ingresos para todo 2025 a un mínimo de 36 millones de dólares, lo que implica más de 15 millones en el cuarto trimestre, y estableció un primer objetivo formal para 2026 de al menos 110 millones de dólares. La dirección señaló que ese número podría resultar conservador.

Lo que viene: adquisiciones, drones y expansión en Europa

La estrategia de crecimiento de Ondas pivota sobre un programa de adquisiciones acelerado. En los últimos meses la compañía incorporó cinco nuevas empresas —SPO, Vampiro Motion, Forum Defense, Insight Intelligent Sensors y TCL— y alcanzó un acuerdo definitivo con SentriX, cuya tecnología de neutralización de drones mediante protocolo cibernético (Cyber over RF) se presenta como el complemento de 'golpe blando' al sistema de interceptación cinética Iron Drone. La dirección describió un pipeline activo de más de 20 compañías, con actividad avanzada en siete, aunque precisó que el potencial de más de 500 millones de dólares en ingresos adicionales se refiere al pipeline amplio, no exclusivamente a esos siete objetivos, y que no está incluido en la guía de 2026. Adicionalmente, Ondas lanzó Ondas Capital, una iniciativa dotada con 150 millones de dólares para trasladar tecnologías probadas en combate —principalmente ucranianas— hacia producción en Estados Unidos y Europa aliada, con oficinas en Kiev, Tallin, Londres y Fráncfort. La compañía espera que los márgenes brutos se aproximen al 50 % en 2026 a medida que mejore la escala y el mix de producto, y anticipa que las operaciones serán positivas en EBITDA en la segunda mitad de ese año.

En materia ferroviaria, la división Ondas Networks obtuvo el respaldo formal del comité de comunicaciones inalámbricas de la Asociación Americana de Ferrocarriles (AAR) para adoptar el estándar DOT 16 en todas las frecuencias propias de la AAR —900, 450 y ahora 160 MHz—, aunque la dirección reconoció que los plazos de implantación masiva siguen siendo inciertos y que las expectativas de ingresos de esta unidad para 2026 son modestas en comparación con OAS.

Preguntas de los analistas: márgenes, integración y el mercado de contra-drones

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre la composición del ingreso: cuánto es venta de sistema y cuánto recurrente. Brock respondió que en los próximos doce a dieciocho meses predominará la venta de plataforma e infraestructura, aunque el lado comercial avanza hacia un modelo de servicio de datos y drones. Segundo, sobre la integración de SentriX con Iron Drone: la dirección declinó ofrecer plazos concretos y remitió al evento para inversores previsto para enero de 2026. Tercero, sobre si la guía de 110 millones de dólares lleva a EBITDA positivo: Brock confirmó que las operaciones deberían ser EBITDA positivas en el segundo semestre de 2026, pero dejó para enero el detalle de cómo se cubrirán los costes corporativos centrales. Un analista preguntó si cerrar los siete objetivos de M&A en fase avanzada implicaría superar los 500 millones en ingresos; Brock lo desmintió y aclaró que esa cifra se refiere al pipeline más amplio y sería incremental a la guía de 2026. La unicidad tecnológica de SentriX —su capacidad de tomar el control de un dron sin interferir otras comunicaciones— fue cuestionada; Tal Cohen admitió que la tecnología es "escasa" pero no única en el mercado, mientras que Brock calificó la solución de SentriX como "la más robusta" en su evaluación del sector.