Qué dijo la dirección de ON Semiconductor Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de inflexión: márgenes en alza y centros de datos como motor

ON Semiconductor cerró el primer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.510 millones de dólares, por encima del punto medio de su propia guía, y un beneficio por acción no-GAAP de 0,64 dólares. El margen bruto no-GAAP llegó al 38,5%, tercer trimestre consecutivo de expansión, en un período que estacionalmente suele ser débil. La dirección describió el trimestre como un punto de inflexión claro: la demanda se fortaleció a medida que avanzaban los meses, los plazos de entrega se alargaron ligeramente —de 23 a 26 semanas— y los patrones de pedidos mejoraron. La utilización de fábricas subió hasta el 77%, y la compañía recompró acciones por 346 millones de dólares a un precio medio de 60,54 dólares, equivalente al 160% del flujo de caja libre generado en el trimestre.

El segmento de centros de datos de inteligencia artificial fue el gran protagonista: creció más del 30% de forma secuencial, casi el doble de lo que la dirección esperaba al inicio del trimestre. Los ingresos en automoción alcanzaron 797 millones de dólares, prácticamente planos frente al trimestre anterior pero con el primer crecimiento interanual tras siete trimestres de caída. Industrial registró 417 millones, algo por debajo secuencialmente aunque por encima de las expectativas internas.

Lo que viene: IA, vehículos eléctricos en China y márgenes al alza

La compañía espera que los ingresos del segundo trimestre se sitúen entre 1.535 y 1.635 millones de dólares, con un margen bruto no-GAAP de entre el 38% y el 40%. La dirección prevé expansión secuencial de márgenes bruto y operativo durante todo 2026, impulsada por mayor utilización de plantas, acciones de racionalización de fábricas bajo el programa FabRight y una mezcla de producto más favorable. Para el conjunto del año, la compañía espera que sus ingresos por inteligencia artificial dupliquen los de 2025, partiendo de una base aproximada de 250 millones de dólares en ese ejercicio.

En el mercado hispano y emergente destaca la fuerte exposición a China. Los ingresos de automoción en ese país crecieron en términos interanuales en el primer trimestre pese a que el mercado de vehículos de pasajeros chino cayó un 6% en el mismo período. ON Semiconductor indicó que su cuota en los nuevos modelos de vehículos eléctricos presentados en el Salón del Automóvil de Pekín de abril fue del 55% en carburo de silicio, y mencionó colaboraciones ampliadas con Geely y NIO. La dirección ve las exportaciones chinas de vehículos de nueva energía como un viento de cola estructural para su negocio de semiconductores de potencia. Fuera de China, la compañía espera crecer más del 40% en almacenamiento de energía y microrredes en 2026, con presencia en proyectos en Norteamérica, incluyendo un acuerdo con Sungrow para inversores solares y plataformas de almacenamiento refrigeradas por líquido.

Turno de preguntas: márgenes, inventarios y la pregunta que esquivaron

Los analistas presionaron sobre dos frentes principales. El primero fue la trayectoria del margen bruto: varios preguntaron si cabe esperar saltos más pronunciados en la segunda mitad del año. El CFO Thad Trent reconoció que los costes de insumos ya pesan en la cuenta de resultados pero que los ajustes de precios a clientes tardan en trasladarse; afirmó que en el segundo semestre ese efecto debería comenzar a verse en el margen. Señaló que cada punto porcentual de utilización equivale a 25-30 puntos básicos de margen bruto, y que las iniciativas FabRight podrían aportar otros 200 puntos básicos adicionales a largo plazo.

El segundo frente fue el inventario y la posibilidad de que los clientes vuelvan a acumular existencias. La dirección fue cautelosa: afirmó que en automoción aún se envía a demanda natural, sin reposición visible, y que en centros de datos el producto va directamente a construcción de infraestructura. Cuando se preguntó si los fabricantes de automóviles estaban tomando posiciones ante posibles escaseces, Hassane El-Khoury reconoció recibir llamadas de clientes preocupados y que ciertas tecnologías ya están en asignación, pero no cuantificó el fenómeno. La pregunta sobre el desglose exacto de ingresos por familia de producto dentro de los centros de datos —cuánto corresponde a GaN, cuánto a carburo de silicio y cuánto a la plataforma Treo— quedó sin respuesta concreta: la dirección se limitó a confirmar que la contribución abarca toda la cadena de potencia.