Qué dijo la dirección de OneMain Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año excepcional y un cuarto trimestre sólido

OneMain Holdings cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de excepcionales. Las ganancias por acción ajustadas (C&I) del año completo fueron de 6,66 dólares, un aumento del 36% respecto a 2024, impulsadas por un crecimiento de ingresos del 9%, una mejora acelerada en las pérdidas crediticias y disciplina en gastos. La generación de capital ascendió a 913 millones de dólares, un 33% más que el año anterior. En el cuarto trimestre, las ganancias ajustadas por acción fueron de 1,59 dólares, un 37% más que en el mismo periodo de 2024, y la generación de capital creció un 23% hasta los 225 millones de dólares. Los activos gestionados cerraron el año en 26.300 millones de dólares, con un crecimiento del 6% interanual. La compañía destacó que las pérdidas netas por créditos (C&I net charge-offs) cayeron 46 puntos básicos en el año hasta el 7,7%, y las de préstamos al consumo bajaron 63 puntos básicos. La mora de más de 30 días en préstamos al consumo quedó en el 5,65%, en línea con las expectativas y mejor que las tendencias estacionales previas a la pandemia.

El negocio de automóviles alcanzó 2.800 millones de dólares en activos, apoyado por la migración completa a una nueva plataforma tecnológica y la expansión de la red de concesionarios. La compañía anunció una alianza con Ally Financial para integrarse en el programa ClearPass, ya disponible en unos 1.700 concesionarios. En tarjetas de crédito, los activos crecieron hasta 936 millones de dólares y las cuentas superaron los 1,1 millones. Las pérdidas del negocio de tarjetas mejoraron 22 puntos básicos interanuales hasta el 17,1%, acercándose al rango objetivo de largo plazo del 15%–17%.

Perspectivas para 2026

La compañía espera que los activos gestionados crezcan entre el 6% y el 9% en 2026, asumiendo que se mantiene el mismo estándar conservador de originación crediticia y un entorno macroeconómico similar al actual, con inflación persistente y un mercado laboral algo debilitado. La dirección estima que las pérdidas netas C&I se situarán entre el 7,4% y el 7,9%, con un primer semestre estacionalmente más alto y un segundo semestre por debajo de ese rango. La empresa espera que el ratio de gastos operativos mejore levemente hasta aproximadamente el 6,6%. En cuanto al rendimiento de los préstamos al consumo, la compañía anticipa que el yield se mantendrá cerca del 22,5% actual, mientras que el coste de financiación como porcentaje de los activos debería permanecer en niveles similares a 2025. La dirección señaló que, salvo usos estratégicos más atractivos del capital, las devoluciones adicionales a accionistas se orientarán principalmente a la recompra de acciones, manteniendo el dividendo anual de 4,20 dólares por acción.

Sobre la solicitud de licencia bancaria (ILC), Shulman indicó que el proceso avanza pero declinó predecir plazos. En caso de aprobación, cualquier beneficio operativo se produciría probablemente en 2027 como pronto, e incluiría acceso a depósitos, una estructura de tasas más estandarizada y un banco propio para el negocio de tarjetas.

Turno de preguntas: crédito, recompras y la licencia bancaria

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la trayectoria del crédito: varios analistas buscaron conciliar la mejora registrada en 2025 con una guía de pérdidas para 2026 que implica estabilidad más que mejora adicional. La dirección explicó que el llamado "back book" —préstamos originados antes de agosto de 2022— sigue representando el 17% de la mora a pesar de ser solo el 6% de la cartera, lo que actúa como lastre. Además, el crecimiento del negocio de tarjetas añadirá aproximadamente 10 puntos básicos adicionales a las pérdidas C&I en 2026. Segundo, el ritmo de recompras de acciones: la dirección confirmó que el cuarto trimestre duplicó el total de recompras de todo 2024 y reiteró que el exceso de capital se destinará preferentemente a recompras. Tercero, el programa de venta de préstamos (forward flow): algunos analistas cuestionaron si tiene sentido ceder esos retornos dado el acceso privilegiado al mercado de capitales; la dirección defendió el programa como diversificación estratégica y señaló que genera opcionalidad para el negocio a largo plazo, incluyendo la posibilidad de mantener fuera de balance activos que otros inversores deseen adquirir.