Qué dijo la dirección de Omada Health en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords: primer EBITDA ajustado positivo y crecimiento del 49 %

Omada Health cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 68 millones de dólares, un 49 % más que en el mismo período del año anterior, y alcanzó por primera vez en su historia un EBITDA ajustado positivo de 2 millones de dólares, frente a una pérdida de 5 millones en el Q3 de 2024. La base de miembros llegó a 831.000, un 53 % más interanual, con 259.000 altas netas acumuladas en los primeros nueve meses del año, cifra que supera cualquier año completo anterior de la compañía. El margen bruto GAAP se situó en el 66 % y el ajustado en el 68 %, ambos con mejoras sustanciales respecto al año previo. La pérdida neta se redujo a 3 millones de dólares desde los 9 millones del Q3 de 2024. La dirección atribuyó el apalancamiento operativo a la venta de cuatro programas a través de un único equipo comercial, a la escala generada por sus socios de canal y a la disciplina en el gasto, con los gastos operativos creciendo solo un 24 % frente al 51 % de aumento en ingresos en los primeros nueve meses del año.

Lo que viene: prescripción de GLP-1 y apuesta por la inteligencia artificial

El anuncio central de la llamada fue la incorporación de prescripción de medicamentos antiobesidad dentro de su programa GLP-1 Care Track, prevista para lanzarse en el primer semestre de 2026. La compañía aclaró que se tratará de medicamentos de marca —no compuestos— dispensados en la farmacia que elija el miembro, con un modelo de precios incremental sobre la tarifa mensual de gestión de condiciones crónicas. La dirección espera que esta capacidad sea acretiva tanto en ingresos como en margen. Para 2026, Omada describe dos grandes ejes de inversión que denomina «el año de las Gs»: GLP-1 y GPT (inteligencia artificial generativa). En paralelo, la compañía elevó su previsión de ingresos para el conjunto de 2025 a un rango de entre 251,5 y 254,5 millones de dólares —frente al rango previo de 235 a 241 millones— y mejoró la previsión de EBITDA ajustado a entre negativo 2 millones y cero, frente a la horquilla anterior de entre negativo 9 millones y negativo 5 millones. La dirección reiteró su objetivo de largo plazo de un margen de EBITDA ajustado superior al 20 % y un margen bruto del 70 %.

Preguntas de los analistas: precios de GLP-1, temporada de ventas y Medicare

El turno de preguntas estuvo dominado por el anuncio del gobierno de Trump sobre precios reducidos para GLP-1 en Medicare —aproximadamente 149 dólares—, que coincidió con la llamada. La dirección señaló que la medida podría ampliar el acceso y que Omada ya tenía previsto ayudar a los miembros a encontrar el mejor precio disponible, aunque reconoció que los detalles sobre cómo esa rebaja se trasladaría de Medicare fee-for-service a Medicare Advantage y al segmento comercial aún no estaban claros. Los analistas también preguntaron por la temporada de ventas en curso: Wei-Li Shao indicó un crecimiento de doble dígito en el volumen de operaciones cerradas respecto al Q3 del año anterior y destacó que a través de un nuevo y gran socio de canal —que varios analistas identificaron informalmente con CVS— se han cerrado ya acuerdos que representan un estimado de 180.000 personas, con la temporada aún abierta. Sobre la composición del crecimiento de miembros, la dirección confirmó que los usuarios del GLP-1 Care Track siguen siendo una minoría del total y que la mayor parte del crecimiento proviene de los programas de diabetes, hipertensión, prevención y salud musculoesquelética. Ante la pregunta sobre el impacto en márgenes de las nuevas inversiones en 2026, el CFO Steve Cook señaló que el grueso del gasto adicional recaerá en gastos operativos —ingeniería, producto, ventas y marketing— y no en el coste de ingresos, por lo que la compañía mantiene su compromiso con el objetivo de margen bruto del 70 %.