Qué dijo la dirección de Olympus Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre que la propia dirección calificó de muy lento

Olympus cerró el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 con ingresos consolidados de 206.500 millones de yenes, una caída del 12% interanual. El beneficio operativo ajustado se desplomó un 65% hasta los 13.200 millones de yenes, con un margen ajustado del 6,4%, 9,5 puntos por debajo del año anterior. El nuevo consejero delegado, Bob White, reconoció sin rodeos que los resultados "quedaron por debajo de las expectativas" y atribuyó el retroceso a tres factores principales: una base de comparación excepcionalmente alta en Estados Unidos —impulsada en 2024 por el lanzamiento del sistema EVIS X1 y la eliminación de pedidos pendientes tras el terremoto de Noto—, una ralentización deliberada de las compras por parte de los clientes estadounidenses a la espera del nuevo endoscopio EDOF, y un entorno comercial adverso en China y Japón. El flujo de caja libre fue negativo en 32.700 millones de yenes.

Revisión de previsiones: aranceles y alertas de importación de la FDA

La compañía revisó a la baja su previsión anual respecto al anuncio de mayo. La dirección espera ahora ingresos de 998.000 millones de yenes —prácticamente planos frente al ejercicio anterior— y un beneficio operativo ajustado de 157.000 millones de yenes, con un margen del 15,7%. Los dos nuevos factores que motivaron la revisión son: los aranceles estadounidenses vigentes desde el 7 de agosto, cuyo impacto bruto en el coste de ventas se estima en unos 26.000 millones de yenes (unos 16.000 millones netos tras medidas de mitigación), y las alertas de importación emitidas por la FDA, que la compañía estima tendrán un impacto en ingresos de aproximadamente 15.000 millones de yenes para el conjunto del año, asumiendo que la restricción se mantendrá durante todo el ejercicio. La dirección confía en que el flujo de caja libre retorne a terreno positivo a partir del segundo trimestre, gracias a la recuperación de ingresos y al control de gastos.

Para los mercados hispanos, merece atención el plan de iniciar producción local de endoscopios en una fábrica en China antes de que termine el año natural. Aunque no se trata de operaciones en América Latina ni en España, la estrategia de localización en China y el impacto de los aranceles estadounidenses en la cadena de suministro de dispositivos médicos son relevantes para distribuidores e importadores de la región que operan con productos Olympus.

Turno de preguntas: FDA, China y robótica acapararon las dudas

Los analistas mostraron sorpresa ante la magnitud de la caída de ventas en la división de endoscopia gastrointestinal en Estados Unidos, que descendió un 18% en el trimestre. La dirección confirmó que el retraso en compras vinculado al lanzamiento del EDOF —un endoscopio con profundidad de campo extendida aprobado en mayo de 2025 y comercializado en julio— fue mayor de lo previsto. Frank Drewalowski, responsable de la división, aseguró que el análisis detallado del pipeline de ventas da confianza para recuperar el ritmo de pedidos en los trimestres restantes.

Sobre China, varios analistas presionaron para entender si los riesgos a la baja estaban completamente recogidos en las previsiones. La dirección reconoció que la dureza del entorno competitivo derivado de la política "Buy China" resultó más intensa de lo esperado. Como respuesta, Olympus aceleró la localización de productos y reorganizó su estructura comercial en el país, pasando de una organización geográfica a una por áreas de aplicación clínica. El CFO Tatsuya Izumi afirmó que, una vez comience la producción local, "la demanda ya existe" y se espera una recuperación.

En cuanto a la FDA, los analistas indagaron si el alcance de las alertas de importación podría ampliarse al resto de la cartera. La dirección insistió en que las alertas están vinculadas a las cartas de advertencia previas y no representan un conjunto diferente de exigencias. Boris Shkolnik, responsable de calidad, indicó que la FDA confirmó en una reunión de mediados de julio que Olympus está enfocada en las áreas correctas, pero que la verificación definitiva solo llegará con una inspección in situ, cuya fecha aún no ha sido comunicada. Respecto a Swan EndoSurgical —la empresa conjunta de robótica endoluminal constituida con Revival Healthcare Capital, en la que Olympus posee una participación del 45%— los analistas buscaron precisión sobre qué procedimientos abordará primero. La dirección confirmó que el foco inicial será aplicaciones gastrointestinales y se consolidará por el método de la participación, sin integración en el balance.