Qué dijo la dirección de ONEOK, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido y segunda revisión al alza de la guía

ONEOK cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso neto de 967 millones de dólares (1,53 dólares por acción diluida, un 13% más que un año antes) y un EBITDA ajustado de 2.120 millones de dólares, un 7% superior al mismo periodo de 2025. La compañía atribuyó el resultado a volúmenes récord de transporte de líquidos de gas natural (NGL), una demanda robusta de productos refinados y el crecimiento de volúmenes en todos sus segmentos. Como consecuencia, la dirección elevó por segunda vez en el año sus previsiones para 2026: ingreso neto de referencia de 3.600 millones de dólares, beneficio por acción de 5,68 dólares y EBITDA ajustado de 8.350 millones de dólares. El presupuesto de inversión de capital se mantiene sin cambios entre 2.700 y 3.200 millones de dólares, aunque la empresa anticipa acercarse al extremo superior del rango en la segunda mitad del año.

Un factor financiero destacado fue la revisión al alza de los beneficios fiscales derivados de la legislación conocida como "One Big Beautiful Bill" y la Inflation Reduction Act. La compañía estima ahora unos 2.600 millones de dólares en ahorros fiscales acumulados en efectivo, frente a los 1.500 millones calculados anteriormente, lo que retrasa los pagos significativos de impuestos en efectivo hasta 2031 —aproximadamente dos años más tarde de lo previsto— y mejora la generación de flujo de caja libre.

Proyectos en marcha y perspectivas de crecimiento

La dirección reiteró un objetivo de crecimiento del EBITDA ajustado en el rango medio-alto de un solo dígito durante los próximos cinco a siete años, apoyado en tres pilares: proyectos recientemente terminados o próximos a completarse, apalancamiento operativo en activos existentes con escasa inversión adicional, y una cartera creciente de proyectos orgánicos y adquisiciones selectivas. Entre los hitos operativos del trimestre, la expansión de productos refinados en el área de Denver —con 35.000 barriles diarios de capacidad nueva y una conexión directa de combustible de aviación al Aeropuerto Internacional de Denver— entró en servicio el 1 de agosto. En la cuenca Pérmica, se completó la reubicación de una planta de 150 millones de pies cúbicos diarios en la cuenca Midland y se prevé finalizar 110 millones de pies cúbicos diarios adicionales en la cuenca Delaware durante el tercer trimestre. La planta Bighorn fue ampliada de 300 a 400 millones de pies cúbicos diarios antes de su entrada en servicio prevista para mediados de 2027. La primera fase del proyecto de fraccionamiento Medford, con 100.000 barriles diarios de capacidad, está en camino para el cuarto trimestre. En cuanto a exportaciones de GLP, la compañía anunció haber alcanzado el umbral objetivo de contratación del 80% para su terminal de exportación de 200.000 barriles diarios, actualmente en construcción. La demanda internacional por suministro estadounidense de GLP y crudo fue descrita como creciente, con clientes que ya exploran acuerdos más allá de la primera década de operación del terminal.

Turno de preguntas: márgenes, Bakken y centros de datos

Los analistas presionaron sobre la compresión de márgenes en el segmento de NGL. Sheridan Swords explicó que el aumento de la recuperación de etano —que tributa a tarifas más bajas que el propano y superiores— diluyó parcialmente los márgenes por unidad, aunque fue compensado por el crecimiento de volúmenes. También señaló que en julio y lo que va de agosto se ha registrado un fuerte incremento de volúmenes en el sistema NGL del Pérmico, vinculado al estrechamiento del diferencial de precios entre los hubs de Waha y Katy, que sacó a superficie gas que permanecía retenido detrás del sistema. Respecto al Bakken, la dirección indicó que los contratos de transporte de NGL tienen vigencia hasta finales de esta década o la siguiente, descartando riesgos de recontratos inminentes. Sobre centros de datos e inteligencia artificial, Swords confirmó un contrato de suministro de gas natural para una planta de generación de 1 gigavatio y avances en negociaciones con otros proyectos, aunque reconoció que la comercialización está tomando más tiempo del anticipado. Walter Hulse precisó que estos proyectos individuales requieren entre 100 y 500 millones de dólares de inversión, encajando en un presupuesto de capital orgánico que la compañía espera moderar hacia un ritmo de 2.000 a 2.500 millones de dólares anuales una vez concluida la fase actual de construcción intensiva.