Qué dijo la dirección de ONEOK, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido y guía elevada

ONEOK reportó para el primer trimestre de 2026 un ingreso neto de 776 millones de dólares, equivalente a 1,23 dólares por acción diluida, un incremento del 12% frente al mismo período de 2025. El EBITDA ajustado alcanzó aproximadamente 2.000 millones de dólares, un avance del 13% interanual impulsado por mayores volúmenes en los cuatro segmentos. Los resultados incluyeron un deterioro de activos no monetario de 60 millones relacionado con la empresa conjunta Powder Springs, en el segmento de productos refinados y crudo. Sobre la base de este desempeño, la compañía elevó su guía de EBITDA ajustado para todo 2026 a un punto medio de 8.250 millones de dólares y situó el ingreso neto esperado en torno a 3.500 millones, con una utilidad por acción diluida de 5,53 dólares. El presupuesto de inversión de capital para el año se mantiene sin cambios entre 2.700 y 3.200 millones.

En el segmento de Líquidos de Gas Natural, los volúmenes de la región Gulf Coast-Pérmico crecieron más del 30% interanual, mientras que la región Montañas Rocosas avanzó un 11%. La dirección atribuyó parte de este dinamismo a una mejora en las condiciones de mercado que se materializó hacia el final del trimestre. En cuanto al balance, en abril la compañía amortizó casi 500 millones de dólares en notas con vencimiento en julio de 2026 y suscribió un préstamo a plazo de 1.200 millones para reforzar la flexibilidad financiera.

Lo que viene: proyectos, exportaciones y demanda de datos

La compañía espera que el primer trimestre sea el más bajo del año en EBITDA, conforme a su patrón estacional habitual, y anticipa una aceleración progresiva en los trimestres siguientes a medida que entren en operación los proyectos de capital. Entre ellos destacan la expansión de 110 millones de pies cúbicos diarios en la cuenca Delaware, prevista para el tercer trimestre; la planta de fraccionamiento Medford con 100.000 barriles diarios de capacidad adicional, para el cuarto trimestre; y la planta procesadora Bighorn de 300 millones de pies cúbicos diarios, programada para mediados de 2027. La dirección también subrayó el creciente interés en el muelle de exportación de GLP anunciado, señalando que las solicitudes de capacidad se han acelerado tras el conflicto en Oriente Medio. Pierce Norton indicó que los daños a las instalaciones de GNL de Qatar probablemente redirigirán equipos destinados a expansiones hacia tareas de reconstrucción, lo que a su juicio refuerza la posición de Estados Unidos como proveedor incremental de capacidad de licuefacción. En cuanto a la demanda de centros de datos, la compañía espera que los proyectos asociados a grandes operadores tecnológicos —que han crecido en tamaño desde los 50 millones hasta rangos de entre 400 y 700 millones de dólares— encajen dentro de la franja de capital no asignada de su plan de inversión a largo plazo.

Turno de preguntas: márgenes, cobertura y actividad de productores

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad de la mejora en la guía: Walt Hulse aclaró que el aumento de 150 millones de dólares en el punto medio del EBITDA refleja mayores expectativas de volumen, oportunidades de diferenciales de precios y el beneficio que recibirán los volúmenes no cubiertos ante precios de materias primas más altos, dado que la compañía entra al año con aproximadamente el 75% de su exposición cubierta. Segundo, la actividad de los productores: Sheridan Swords distinguió entre grandes compañías integradas, que mantienen disciplina y aguardan señales más claras en la curva de futuros, y operadores privados o respaldados por capital privado, que ya están acelerando la finalización de pozos ya perforados y evaluando agregar equipos de perforación. Tercero, varios analistas preguntaron por la posible normalización del diferencial Waha-Katy, que resultó más amplio de lo previsto en el primer trimestre; la dirección confirmó que espera que ese diferencial se reduzca cuando nuevas capacidades de transporte entren en servicio en la segunda mitad del año.