Qué dijo la dirección de Saturn Oil & Gas Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido pese a dos meses de petróleo débil

Saturn Oil & Gas cerró el primer trimestre de 2026 con una producción superior a 43.100 barriles de petróleo equivalente por día (BOE/d), superando las estimaciones de los analistas por séptimo trimestre consecutivo y rebasando su propia guía en más de 1.600 BOE/d. El flujo de fondos ajustado alcanzó 170 millones de dólares canadienses (0,59 dólares por acción básica), un 5% por encima del consenso, mientras que el flujo de fondos libre de 62 millones superó el consenso en un 13%. El resultado es más notable si se considera que el precio del petróleo solo se disparó en marzo: el WTI promedió 91 dólares estadounidenses ese mes tras el conflicto con Irán, mientras que enero y febrero cotizaron cerca de los 60 dólares. La compañía registró una pérdida de cobertura realizada de 21 millones de dólares canadienses, consecuencia directa del alza de precios sobre los contratos de derivados vigentes. La deuda neta se redujo un 5% desde el cierre de 2025, hasta aproximadamente 725 millones de dólares canadienses.

Lo que viene: aceleración de capital y posible revisión al alza del presupuesto

La dirección anunció que adelantará aproximadamente 20 millones de dólares de capital desde el segundo semestre al segundo trimestre, período habitualmente inactivo por el deshielo primaveral (spring breakup). La compañía planea reanudar operaciones de perforación a finales de mayo o a mediados de junio, con cuatro taladros en el sureste de Saskatchewan y un quinto en el centro-oeste de la provincia enfocado en los yacimientos Viking y Success. Saturn espera perforar entre 4 y 5 pozos en esa zona y adelantar entre 10 y 12 pozos originalmente previstos para el tercer trimestre. La guía de producción para el segundo trimestre se sitúa entre 40.000 y 41.000 BOE/d, con un gasto de capital de entre 35 y 40 millones. La compañía también exploró la posibilidad de elevar el presupuesto anual completo si el precio del petróleo se mantiene elevado; la dirección indicó que un WTI sostenido en la franja de los 80 dólares podría justificar una expansión de hasta el 50% del programa de capital, lo que implicaría retomar un nivel cercano a los 300 millones. Además, la no-llamada (non-call feature) de los bonos sénior denominados en dólares estadounidenses vence en junio, lo que abre la puerta a evaluar una posible refinanciación.

Turno de preguntas: precios del crudo, deuda y el futuro del accionista mayoritario

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la palanca que activaría el aumento de capital: el CEO John Jeffrey señaló que buscan estabilidad de precios, no solo niveles altos, y que un WTI sostenido en la franja alta de los 70 o por encima de los 80 dólares sería el umbral relevante. El segundo fue la cobertura de precios y la deuda: Jeffrey aclaró que el contrato de deuda exige cubrir al menos el 50% de la producción a 12 meses en tanto los bonos estén vigentes, y que en el entorno actual la compañía ha elevado esa cobertura al 55-60% para aprovechar precios más altos. El tercer tema fue la posición del accionista mayoritario GMT Capital, que posee cerca del 35% del capital y ha declarado su intención de vender hasta 10 millones de acciones. Jeffrey restó importancia al anuncio, explicando que GMT ha presentado declaraciones similares en el pasado sin ejecutarlas en su totalidad, y que históricamente ha incrementado su posición. Un analista preguntó directamente si la compañía estaría dispuesta a ponerse en venta; Jeffrey respondió que no fue diseñada para una venta rápida y que ningún accionista relevante le ha planteado esa opción.