Qué dijo la dirección de O-I Glass, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre decepcionante, impulsado por Europa

O-I Glass cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas cercanas a los 1.700 millones de dólares, prácticamente estables frente al año anterior, pero con un beneficio ajustado por acción de apenas 0,09 dólares frente a los 0,53 dólares del mismo período de 2025. La caída respondió a tres factores concentrados en Europa: presión competitiva sobre precios de venta, mayores costos de energía vinculados al conflicto en Oriente Medio y disrupciones operativas —incluidos dos eventos en hornos, uno en Francia y otro en el Reino Unido— que coincidieron con el cierre de tres plantas en el marco del programa de reestructuración Fit to Win. A eso se sumó una tasa impositiva ajustada inusualmente alta que redujo el resultado en 0,18 dólares por acción. La compañía también registró un deterioro contable no monetario del fondo de comercio, detonado por la caída del precio de la acción, que fue excluido del resultado ajustado. Los envíos globales cayeron aproximadamente un 4,5% interanual, aunque los volúmenes de junio ya se situaban en línea con el año anterior.

Las Américas sostienen el negocio; Latam, un punto de fortaleza

En contraste con Europa, el segmento América registró el mayor beneficio operativo de un segundo trimestre en diez años: 165 millones de dólares, un 22% más que en 2025, con márgenes que se expandieron cerca de 300 puntos básicos hasta el 17,4%. La dirección atribuyó este desempeño a la ejecución del programa Fit to Win y a la mejora de precios netos. Para los mercados hispanos, los resultados son particularmente relevantes: el Grupo Andino creció a doble dígito y Brasil avanzó en dígito simple bajo, con O-I superando al mercado en vinos, espirituosos, cervezas, RTD y alimentos en esas geografías. México mostró volúmenes más bajos por la caída de exportaciones de tequila y la reducción de importaciones de cerveza mexicana hacia Estados Unidos, pero el equipo local compensó con fuerte ejecución de Fit to Win y sólidos resultados financieros.

Perspectivas revisadas: menos certeza en Europa, más tiempo para los objetivos

La compañía retiró la guía de beneficio ajustado por acción para 2026 —dado que la tasa impositiva efectiva es muy sensible al nivel de resultados en Europa— y cifró el EBITDA ajustado esperado para el año en un rango de 1.000 a 1.100 millones de dólares. Para 2027, la dirección rebajó el objetivo de EBITDA ajustado a entre 1.200 y 1.300 millones, desde los niveles planteados en el Investor Day, aunque mantuvo la meta original de 1.450 millones como alcanzable a un plazo algo mayor. La compañía espera que al menos 150 millones de dólares adicionales de ahorros de Fit to Win fluyan en 2027, con el programa acumulando más de 650 millones en tres años. La liquidez se situó en 1.500 millones de dólares y O-I no tiene vencimientos de deuda hasta 2028.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas cuestionaron repetidamente la solidez del plan para 2027 dado el deterioro acumulado de las estimaciones. La dirección insistió en que las revisiones responden a un retraso en la ejecución, no a un cambio de estrategia, y comparó la situación de Europa con la de las Américas hace aproximadamente un año. También se preguntó si hay problemas estructurales en categorías clave como el vino —la dirección reconoció presión estructural en esa categoría a escala global— y si la ejecución de Fit to Win se vuelve inherentemente más difícil en la industria del vidrio. Gordon Hardie reconoció que la fabricación de vidrio es "implacable" y que los eventos en hornos pueden desestabilizar redes enteras, pero rechazó que el programa sea la causa de los fallos. Varios analistas indagaron también sobre los márgenes de los competidores europeos, que superan ampliamente los actuales de O-I; la compañía espera alcanzar márgenes de mediados a altos de la zona del 15-19% en Europa en un plazo de 18 a 24 meses.