Qué dijo la dirección de OGE Energy Corp. en la llamada del Q4 2025

Un año sólido y un plan de crecimiento más ambicioso

OGE Energy cerró 2025 con una ganancia consolidada de 2,32 dólares por acción diluida, dentro del tramo superior de su rango de orientación original. La utilidad eléctrica, OG&E, aportó 2,47 dólares por acción, impulsada por la recuperación de inversiones de capital y un crecimiento de la demanda que, ajustado por clima, alcanzó aproximadamente el 7% en el año. La sociedad holding registró una pérdida de 0,15 dólares por acción, atribuida principalmente a un mayor gasto en intereses. El crecimiento de clientes se situó en torno al 1%.

Para 2026, la compañía orienta una ganancia consolidada de 2,43 dólares por acción, con un rango de 2,38 a 2,48, lo que implica un incremento del 7% respecto al punto medio de 2025. OGE espera mantener un crecimiento anual compuesto del beneficio por acción de entre el 5% y el 7% a largo plazo, con la intención de situarse en la mitad superior de ese rango en 2027 y 2028. La base tarifaria crece a un ritmo del 9% bajo el plan de capital actual de 7.300 millones de dólares. La compañía prevé emitir aproximadamente 300 millones de dólares en deuda en la utilidad eléctrica durante 2026 y no planea emisión de deuda a largo plazo en la holding; la colocación de acciones realizada en noviembre de 2025 satisface las necesidades de capital propio hasta 2030.

Lo que viene: generación, transmisión y un contrato de centro de datos

OGE anunció que está finalizando un contrato de 1 gigavatio con un único cliente de centro de datos —denominado «cliente X» en el Plan de Recursos Integrado (IRP) publicado este mes— y que prevé presentar ese acuerdo ante los reguladores junto con una tarifa para grandes cargas antes de mediados de año. El IRP identifica necesidades adicionales de capacidad de aproximadamente 1,9 gigavatios para 2031, de los cuales cerca de 800 megavatios responden a cambios de política en el Southwest Power Pool (SPP). Esa cifra es incremental a los 300 megavatios del proyecto de almacenamiento Frontier Energy Storage, cuya preaprobación ya se ha solicitado en Oklahoma y Arkansas. En paralelo, el SPP asignó a OG&E una parte significativa de la línea de transmisión de 765 kV entre Seminole y Shreveport; el CFO describió esa asignación como equivalente, de forma preliminar, a alrededor del 20% del plan de capital actual, aunque advirtió que el trazado y los costos definitivos aún están por determinarse. La compañía planea presentar una revisión tarifaria en Oklahoma a mediados de 2026, con nuevas tarifas previstas para 2027, y evalúa una presentación similar en Arkansas antes de fin de año.

Preguntas de los analistas: crecimiento de carga, datos y financiamiento

Los analistas cuestionaron la moderación en la guía de crecimiento de carga para 2026, que baja al rango del 4%-6% desde el 7% registrado en 2025. La dirección atribuyó el cambio a la variabilidad natural de ciertos segmentos comerciales y subrayó que, en perspectiva de cinco años, el crecimiento acumulado de carga minorista ajustada por clima supera el 24% desde 2021. También se indagó por qué el crecimiento del BPA no supera el 6,5% dado que la base tarifaria crece al 9%; el CEO explicó que la orientación recoge únicamente lo aprobado regulatoriamente, y que los proyectos de generación e ITP del SPP se irán incorporando conforme reciban aprobación. Varios analistas presionaron para conocer cuántos clientes de grandes cargas adicionales al cliente X están en negociaciones avanzadas; Trauschke reconoció que hay entre seis y siete clientes en distintas etapas, sin comprometerse a cifras ni plazos concretos. La cancelación de un contrato de compra de capacidad de almacenamiento con Black Kettle Energy Storage —por un supuesto incumplimiento— fue abordada brevemente; la dirección indicó que el episodio refuerza su preferencia por ser propietaria y operadora directa de los activos.