Qué dijo la dirección de OFS Capital Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por compresión de márgenes y caída del NAV

OFS Capital registró un ingreso neto de inversión de 0,18 dólares por acción en el primer trimestre de 2026, cubriendo por segundo trimestre consecutivo su distribución de 0,17 dólares por acción. Sin embargo, el resultado fue inferior en 0,02 dólares respecto al trimestre anterior, presionado por el mayor coste de la deuda no garantizada emitida el año pasado y por los recortes de tipos de la Reserva Federal en el cuarto trimestre de 2025. El valor neto de los activos por acción cayó aproximadamente un 11%, desde 9,19 hasta 8,16 dólares, impulsado principalmente por una depreciación no realizada de 9,1 millones de dólares en las posiciones de CLO equity de la compañía, atribuida al estrechamiento de diferenciales en los préstamos subyacentes y al deterioro general del sentimiento de mercado.

La dirección destacó avances en la gestión del pasivo: durante el trimestre se amortizó el saldo restante de los bonos no garantizados al 4,75% que vencían en febrero de 2026, se prorrogó la línea de crédito con Bank of California hasta febrero de 2028 y se cerró un nuevo crédito con Natixis por hasta 80 millones de dólares, con vencimiento en 2031 y un tipo 30 puntos básicos más ajustado que el de la línea anterior con BNP. En total, la deuda total se ha reducido en 45,6 millones de dólares durante los últimos cuatro trimestres.

Fansteel y la búsqueda de ingresos recurrentes

La posición accionarial minoritaria en Fansteel, valorada en 80,4 millones de dólares a cierre de trimestre, sigue siendo la mayor exposición individual de la cartera. La compañía espera que una eventual desinversión pueda mejorar el ingreso neto de inversión y reducir la concentración de la cartera. Desde la inversión inicial de 200.000 dólares en 2014, la posición ha generado aproximadamente 5,1 millones de dólares en distribuciones, lo que representa un retorno de unas 23 veces el coste. La dirección subrayó que el dividendo de 874.000 dólares recibido de Fansteel en el trimestre tiene carácter no recurrente y no se espera que se repita.

En cuanto a la perspectiva macroeconómica, la compañía espera que continúe la compresión del margen de interés neto y que los ingresos totales sigan reduciéndose como consecuencia del proceso de desapalancamiento en curso. La actividad de fusiones y adquisiciones en el mercado intermedio ha estado por debajo de las expectativas al inicio del año, lo que ha limitado las oportunidades de originación de nuevos préstamos.

Preguntas de los analistas

La llamada de resultados no incluyó preguntas de analistas: tras las observaciones de cierre de la dirección, el operador cerró la sesión sin que ningún participante tomara la palabra. No hubo, por tanto, intercambios sobre los temas que habitualmente generan mayor escrutinio —la hoja de ruta para Fansteel, la evolución del NAV o la estrategia ante posibles bajadas adicionales de tipos—.