Qué dijo la dirección de Orion Energy Systems, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre con márgenes en recuperación pero ingresos bajo presión

Orion Energy Systems cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 79,7 millones de dólares, frente a 90,6 millones en el ejercicio anterior. El cuarto trimestre aportó 20,9 millones, mejorando secuencialmente respecto al tercer trimestre pero por debajo de los 26,4 millones del mismo periodo del año previo. La compañía atribuyó la caída principalmente a la menor actividad en grandes proyectos de iluminación LED y a la reducción de la demanda en los canales de distribución eléctrica. A pesar de ello, el margen bruto consolidado mejoró 170 puntos básicos hasta el 27,5%, impulsado por la reestructuración de precios en el negocio de mantenimiento eléctrico —cuyo margen bruto pasó del 4,4 % al 18,2 %— y por una mezcla de ingresos más favorable en carga de vehículos eléctricos. El negocio de carga eléctrica Voltrek creció un 37 % en el año. La compañía logró flujo de caja operativo positivo de 600.000 dólares en el ejercicio completo, frente a un consumo de 10,1 millones en el año anterior.

Perspectivas para el ejercicio 2026 y nueva estructura comercial

La dirección proyecta un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 5 %, hasta unos 84 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, con crecimientos modestos en iluminación LED y mantenimiento. Sin embargo, la compañía espera que los ingresos por carga de vehículos eléctricos se mantengan planos o bajen ligeramente, ante la incertidumbre sobre el ritmo y la financiación de proyectos de infraestructura de carga. Para el primer trimestre del nuevo ejercicio, la dirección anticipa ingresos similares o algo inferiores a los del primer trimestre del año pasado. La compañía espera aproximarse o alcanzar el EBITDA ajustado positivo para el ejercicio completo. Con el fin de resolver las obligaciones pendientes por el acuerdo de earn-out de Voltrek, Orion ha estructurado un pago en tres tramos: emisión de acciones por 1 millón de dólares en julio, un pago en efectivo de 875.000 dólares el 1 de agosto y el saldo restante mediante un pagaré subordinado a dos años al 7 % con vencimiento en julio de 2027. Orion también reorganizó su estructura comercial en dos unidades de negocio —Solutions y Partners— con efecto desde el 1 de abril de 2026, buscando mayor integración entre sus líneas de iluminación, carga eléctrica y mantenimiento.

Turno de preguntas: incertidumbre federal, EV y canal de distribución

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a evaluar el impacto real de las políticas del gobierno federal sobre el negocio de carga eléctrica. La dirección precisó que la exposición directa al programa federal NEVI fue siempre limitada, y que un único proyecto federal de EV fue cancelado durante el ejercicio, aunque la compañía recuperó la mayor parte de los costos asociados. Los proyectos restantes con el gobierno federal, principalmente en iluminación, siguen activos y se espera que generen ingresos significativos en el ejercicio 2026. Los analistas también cuestionaron la prudencia del acuerdo de earn-out de Voltrek —que implica emitir acciones a precios deprimidos—, a lo que el director financiero respondió que el objetivo era alcanzar un acuerdo satisfactorio para ambas partes minimizando el impacto sobre la liquidez. Ante la pregunta sobre si la empresa es demasiado conservadora en su previsión para el negocio de EV, dado que el cuarto trimestre fue el más fuerte del año en ese segmento, la dirección reconoció la solidez del pipeline pero insistió en que prefiere incorporar la incertidumbre del entorno en sus estimaciones. Sobre el impacto de los aranceles, el director financiero indicó que, hasta la fecha, no hay un efecto significativo y que la intención es gestionarlos de forma neutral, aunque reconoció que la situación evoluciona a diario.