Qué dijo la dirección de Nayax Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de inflexión: primera ganancia neta en la historia de Nayax

Nayax cerró 2025 con ingresos totales de 400 millones de dólares, un crecimiento del 28% interanual, del cual aproximadamente el 24% fue orgánico. El dato más destacado por la dirección fue la obtención de un beneficio neto de 35,5 millones de dólares, frente a las pérdidas del ejercicio anterior, aunque la compañía señaló que esa cifra incluye una ganancia extraordinaria de 10,3 millones vinculada a la compra de participaciones en Tigapo y Nayax Capital. El EBITDA ajustado alcanzó 61,1 millones, con un margen del 15,3%. El margen bruto se expandió a 48,2% desde el 45,1% del año previo, impulsado por mejoras en el enrutamiento de pagos, menores costos de adquisición y optimización de la cadena de suministro. La base instalada llegó a 1,46 millones de dispositivos conectados y el valor total de transacciones procesadas creció un 32%, hasta aproximadamente 6.400 millones de dólares.

América Latina y Asia: los ángulos geográficos que la compañía subraya

La dirección dedicó atención específica a la región latinoamericana, calificándola como una de las de más rápido crecimiento. El CEO Yair Nechmad señaló que la base de dispositivos en Brasil se duplicó en términos interanuales, respaldada por la integración operativa de UpPay con VMtecnologia. Además, la compañía anunció la incorporación inminente de Integral Vending en México. En Asia, Nayax invirtió en 2025 en liderazgo regional en Singapur, China y Japón, y obtuvo la certificación de su nuevo dispositivo VPOS Media en el mercado japonés, al que la dirección describe como un mercado con potencial de aceleración significativa en el próximo año.

Perspectivas para 2026: más ingresos, más margen y nueva capa financiera

La compañía espera ingresos de entre 510 y 520 millones de dólares en 2026, con un crecimiento orgánico del 22% al 25%, e incluye la contribución de la adquisición de Lynkwell. La compañía espera que el margen de EBITDA ajustado mejore hasta alrededor del 17%, lo que equivale a un rango de entre 85 y 90 millones de dólares. La conversión de flujo de caja libre se prevé en torno al 40% del EBITDA ajustado, una mejora sustancial respecto al 20% registrado en 2025, año en que el capital de trabajo se vio afectado por pagos anticipados al fabricante del VPOS Media y por el crecimiento de la cartera de cuotas de Nayax Capital. Más allá del crecimiento orgánico, la compañía prepara dos nuevas iniciativas de ARPU: cuentas de depósito bajo la marca Yellow Accounts en asociación con Adyen, y una solución de comercio electrónico vía SDK, inicialmente dirigida al sector de carga de vehículos eléctricos, también desarrollada con Adyen.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas indagaron sobre la composición del crecimiento por verticales, pero la dirección declinó desglosar cifras por segmento, limitándose a confirmar que verticales como carga de vehículos eléctricos, estacionamiento, entretenimiento familiar y lavado de autos crecen a mayor ritmo que el vending tradicional. Ante la pregunta sobre la caída en la tasa de cobro por transacción en el cuarto trimestre —la más baja en aproximadamente 18 meses—, la CFO Sagit Manor atribuyó la variación a la mezcla geográfica y de verticales, y subrayó que el margen de procesamiento se mantuvo saludable en torno al 38%. Sobre las adquisiciones, Aaron Greenberg confirmó que el objetivo sigue siendo dos o tres operaciones al año, con aspiración a cerrar al menos una de mayor tamaño en 2026, aunque aclaró que ninguna adquisición futura está incluida en la guía de ingresos. La retención neta de ingresos se mantiene en torno al 120%, y la dirección indicó que alrededor del 75% al 80% del crecimiento proviene de clientes existentes.