Qué dijo la dirección de Nayax Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, pero sin las adquisiciones previstas

Nayax registró ingresos de 104,3 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un avance del 26% respecto al mismo período del año anterior, con un crecimiento orgánico del 25%. El margen bruto se expandió a 49,3% desde el 45,7% de un año atrás, impulsado principalmente por la mejora en el margen de procesamiento de pagos, que pasó del 33% al 39,6% tras consolidar la mayor parte del volumen de transacciones bajo cinco grandes adquirentes bancarios y mejorar el enrutamiento inteligente de pagos. El EBITDA ajustado llegó a 18,2 millones de dólares, equivalente al 17,5% de los ingresos, con un beneficio neto de 3,5 millones frente a los 700.000 dólares del tercer trimestre de 2024. El valor total de transacciones procesadas alcanzó 1.800 millones de dólares, un incremento del 35%, mientras que el valor promedio por transacción subió de 2,15 a 2,40 dólares, reflejo del mayor peso de verticales de alto ticket como carga de vehículos eléctricos, autolavados y entretenimiento en salones de juego.

Perspectivas: orgánico como ancla, M&A como variable

La compañía reitera su guía de crecimiento orgánico de al menos el 25% para el año completo, pero ajusta la previsión total de ingresos a un rango de 400-405 millones de dólares en moneda constante —equivalente a un crecimiento del 27% al 29%— debido a retrasos en operaciones corporativas que esperaba cerrar durante 2025. El margen de EBITDA ajustado se mantiene en al menos el 15%. Para 2026, la compañía espera lanzar en Estados Unidos un producto de banca integrada —cuentas y tarjetas de débito para sus clientes— y ampliar su solución de comercio electrónico, iniciada ya en fase piloto para el mercado de carga eléctrica. De cara a 2028, Nayax mantiene sus objetivos de crecimiento anual del 35%, margen bruto del 50% y margen EBITDA del 30%.

Ángulo latinoamericano: la apuesta por México y la consolidación en Brasil

Durante el trimestre, Nayax firmó una carta de intención con exclusividad para adquirir Integral Vending, su distribuidor exclusivo en México desde 2015. La empresa mexicana opera una red de máquinas expendedoras y ha desarrollado un sistema de gestión propietario orientado al mercado latinoamericano. La dirección no espera contribución financiera material en 2025, pero señala que el acuerdo creará valor estratégico a partir de 2026 en mercados de habla hispana y portuguesa. Esta operación se suma a dos adquisiciones recientes en Brasil y forma parte de una estrategia plurianual para consolidar la presencia de Nayax en América Latina. La dirección también completó la compra del 100% de Tigapo, su negocio de juegos de arcade.

Preguntas de los analistas: EV, márgenes y fusiones de competidores

En el turno de preguntas, los analistas exploraron tres frentes principales. Sobre carga eléctrica, la dirección confirmó que los primeros dispositivos embebidos UNO Mini fueron entregados en el segundo trimestre y que espera una aceleración significativa de ingresos por hardware en EV durante el cuarto trimestre, con la nueva plataforma Android VPost Media abriendo el mercado europeo, donde las regulaciones exigen dispositivos con PIN para transacciones de mayor valor. Sobre M&A, la dirección reconoció que varios procesos se interrumpieron o retrasaron —incluyendo una operación en la que optó por retirarse durante la diligencia debida— y señaló que el próximo año podría concretarse alguna adquisición de mayor tamaño, sin ser transformacional, por encima de los 100 millones de dólares de valor empresarial. Sobre la competencia, los analistas preguntaron por la fusión entre dos competidores en el mercado estadounidense; la dirección afirmó seguir ganando cuota de mercado gracias a la calidad del servicio y la amplitud de su plataforma, y subrayó que el 61% de su negocio se encuentra fuera de Estados Unidos.