Qué dijo la dirección de NexGen Energy Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de construcción sin desviaciones relevantes

NexGen Energy reportó sus resultados del segundo trimestre de 2026 sin anunciar cifras financieras significativas distintas a la posición de liquidez: más de 970 millones de dólares canadienses en caja al cierre del período. El mensaje central de la dirección fue que todos los hitos de construcción planificados para el trimestre en el proyecto Rook I, ubicado en Saskatchewan, Canadá, se completaron dentro del alcance, el presupuesto y el calendario. Entre los avances concretos figuran la puesta en servicio de una pista de aterrizaje provisional de 3.000 pies, el campamento con capacidad para 770 personas ya operativo, 575.000 toneladas de agregado triturado en inventario y la adjudicación del contrato de hundimiento de pozos mineros, componente que representa más del 50% del costo total de construcción. Según la compañía, ese contrato salió en línea con la estimación de agosto de 2024 de 2.200 millones de dólares canadienses, lo que la dirección interpretó como una validación del conservadurismo en sus proyecciones.

En materia comercial, NexGen ejecutó durante el trimestre un acuerdo de venta de 1,3 millones de libras de uranio con una empresa de servicios públicos estadounidense, a precio de mercado en el momento de entrega. Con esto, la empresa acumula 11,3 millones de libras contratadas, todas con exposición plena al precio spot futuro. La dirección subrayó que este contrato no debe tomarse como el formato estándar: actualmente se negocia un acuerdo adicional por hasta 20 millones de libras con una contraparte diferente, y hay conversaciones activas con clientes en Asia, Europa y Oriente Medio.

Lo que viene: financiamiento, producción y exploración

La dirección espera que el gasto más intensivo de capital no comience hasta febrero o marzo de 2027, coincidiendo con el inicio del hundimiento de pozos previsto para el primer trimestre de ese año. Para el resto de 2026, las actividades se centran en movimientos de tierra, instalación del congelador temporal y los cimientos de las estructuras superficiales. La compañía anticipa que la pista de aterrizaje estará extendida a 5.840 pies en diciembre de 2026. En cuanto al financiamiento del delta de construcción, la empresa describió cinco vías en evaluación: financiamiento de proyecto, financiamiento corporativo o a nivel de activo, y prepagos de entregas futuras de uranio. La dirección indicó que los prepagos son la opción preferida por no implicar dilución y por preservar el apalancamiento al precio futuro. Travis McPherson, director comercial, señaló que el interés de contrapartes para estructurar prepagos es elevado. Respecto a posibles fondos gubernamentales de Estados Unidos o Canadá, la dirección confirmó que existen conversaciones en curso, aunque no ofreció detalles sobre montos ni plazos, limitándose a decir que los términos discutidos son "muy favorables" y que los volúmenes superarían lo necesario para completar el proyecto.

En exploración, el programa de perforación en Patterson Corridor East (PCE) lleva completado aproximadamente el 50% de los 42.000 metros planificados. La dirección indicó que los resultados seguirán publicándose en lotes durante los próximos meses. No se fijó una fecha concreta para una declaración de recursos en PCE; Curyer aclaró que ese calendario dependerá de los propios resultados de la perforación.

Turno de preguntas: costos, contratos y financiamiento

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la inflación de costos de capital: la dirección respondió que, a diferencia de otros proyectos mineros, no han observado presiones significativas, y que el contrato de hundimiento de pozos —más del 50% del presupuesto total— confirmó la estimación de 2.200 millones de dólares canadienses de 2024. Segundo, la estrategia de contratos: varios analistas preguntaron por qué el volumen contratado recientemente es relativamente pequeño y si los contratos de corta duración serán la norma. Curyer rechazó esa lectura y destacó que el elemento determinante no es el volumen sino el mecanismo de precio, siempre referenciado al spot en el momento de entrega. Ante la pregunta directa de Brian MacArthur de Raymond James sobre si la referencia es técnicamente al precio spot o al precio a largo plazo, Curyer confirmó que es al spot, aunque admitió que algunos contratos pueden usar promedios móviles de tres meses o referencias cruzadas con precios a tres y cinco años. Tercero, el financiamiento gubernamental: la dirección reconoció el interés de ambos gobiernos pero esquivó cualquier detalle sobre montos, entidades específicas o plazos, prometiendo novedades "muy pronto".