Qué dijo la dirección de NexGen Energy Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición: permisos, capital y preparativos de construcción

NexGen Energy cerró 2025 con una posición de caja superior a 1.100 millones de dólares canadienses tras una captación de capital de CAD 950 millones —600 millones procedentes de inversores australianos—, lo que llevó a la compañía a ser incluida en el índice S&P/ASX 200 en diciembre. La dirección describió el ejercicio como un año de definición: avances regulatorios, nuevos contratos de suministro, éxito explorador en Patterson Corridor East (PCE) e inversión acumulada de aproximadamente 786 millones de dólares en Saskatchewan desde 2013. La compañía no está en fase de producción ni de construcción; su foco inmediato es obtener la aprobación federal final del proyecto Rook I.

El proceso regulatorio ante la Comisión Canadiense de Seguridad Nuclear (CNSC) completó sus dos audiencias públicas —en noviembre de 2025 y febrero de 2026— y el personal técnico del regulador recomendó formalmente la aprobación del proyecto. La dirección destacó el respaldo explícito de las cuatro naciones indígenas del área prioritaria local y el apoyo del gobierno provincial de Saskatchewan como señales de alineación inusual entre comunidades, provincia y regulador federal.

Lo que viene: construcción, financiación y contratos

Leigh Curyer, consejero delegado, indicó que los primeros doce meses de construcción supondrán un desembolso de aproximadamente 300 millones de dólares, menos de un tercio de la caja disponible, lo que otorga a la empresa un margen de entre 18 meses para cerrar el paquete de financiación restante del proyecto, cuyo coste total estimado sigue siendo de CAD 2.200 millones, sin variaciones materiales pese a la inflación registrada desde la última actualización. La compañía espera anunciar contratos de suministro adicionales a lo largo de 2026; actualmente tiene comprometidas 2 millones de libras por año durante los primeros cinco años de producción, por encima del punto de equilibrio declarado de 3,5 millones de libras anuales. La dirección subrayó que su estrategia comercial prioriza precios ligados al mercado en el momento de entrega, con el objetivo de mantener la máxima exposición al precio futuro del uranio.

En el plano explorador, cuatro equipos de perforación trabajan actualmente en PCE con un programa de 42.000 metros que combina la expansión del yacimiento y la caracterización de las zonas de alta ley. La dirección mencionó que un posible desarrollo futuro de PCE podría conectarse con la infraestructura subterránea de Arrow, aunque cualquier decisión formal queda condicionada a la definición de un recurso y a la obtención de permisos, con estudios preliminares previstos para 2027-2028.

Turno de preguntas: capital humano, CapEx y financiación

Los analistas interrogaron a la dirección sobre tres frentes. El primero fue la disponibilidad de mano de obra cualificada, un problema recurrente en el sector. Curyer respondió con datos concretos: más de 4.000 candidaturas para 65 puestos en el último año y 586 solicitudes para 13 vacantes en el último mes, atribuyendo el interés a una planificación de recursos humanos iniciada en 2022 y a la demanda local de empleo en el norte de Saskatchewan. El segundo frente fue la estabilidad del presupuesto de construcción: la dirección confirmó que la ingeniería avanzada no ha revelado desviaciones materiales respecto al CAD 2.200 millones, y que el riesgo geotécnico más elevado —los primeros 100 metros de perforación de los pozos— está acotado por más de 400.000 metros de sondeos previos. El tercer frente fue el calendario de financiación: la dirección no ofreció una fecha concreta pero descartó que la empresa agote su caja antes de cerrar el acuerdo, y señaló que el número de potenciales socios financieros ha aumentado y que la receptividad hacia la estructura de financiación propuesta —que preserva la exposición al precio del uranio— es positiva.