Qué dijo la dirección de NatWest Group plc en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre con retorno récord y guía elevada

NatWest Group cerró el primer semestre de 2026 con un retorno sobre el capital tangible del 19,7%, que la dirección calificó como el más alto entre los grandes bancos del Reino Unido. En el segundo trimestre, ese indicador escaló al 21%. Los ingresos, excluidas partidas extraordinarias, crecieron un 8,9% interanual mientras que los costes subieron solo un 4,5%, lo que redujo el ratio de eficiencia 2,8 puntos porcentuales hasta el 46%, cerca ya del objetivo del 45% fijado para 2028. La carga por deterioro fue de 140 millones de libras, equivalente a 13 puntos básicos sobre la cartera de préstamos, sin señales de nuevo estrés en ninguno de los tres negocios. Tras completar la adquisición de Evelyn Partners —gestora de patrimonio con 71.700 millones de libras en activos—, la compañía elevó su previsión de ingresos para el año completo a aproximadamente 17.900 millones de libras y su objetivo de retorno a más del 19%.

Lo que viene: capital, emisiones y Basilea 3.1

La compañía espera generar más de 240 puntos básicos de capital antes de distribuciones en 2026, excluyendo el impacto de Evelyn Partners. El ratio CET1 se situó en el 13,2% tras la adquisición, con un objetivo de gestión en torno al 13%. El tesorero Donal Quaid anticipó que el AT1 y el Tier 2 vigentes tendrán pocas necesidades de refinanciación antes de 2030, dado que la compañía ha extendido deliberadamente los vencimientos. Para la segunda mitad del año, la dirección prevé completar en dos operaciones el remanente de su programa de emisión MREL de 3.000 millones de libras, y considera volver al mercado de cédulas hipotecarias tras el éxito de su reaparición en junio. En cuanto a Basilea 3.1, la compañía mantiene su estimación de un incremento de aproximadamente 10.000 millones de libras en activos ponderados por riesgo a partir del 1 de enero de 2027. El próximo anuncio de recompra de acciones se producirá con los resultados anuales de febrero.

Preguntas de analistas: palancas regulatorias y centros de datos

El turno de preguntas se centró en tres asuntos. Primero, las propuestas del Informe de Estabilidad Financiera de julio del Banco de Inglaterra: Quaid valoró positivamente la dirección de los cambios —en particular la reducción de unos 40 puntos básicos en el requisito de apalancamiento y la mayor usabilidad de los colchones—, pero subrayó que ninguna de estas medidas tiene efecto inmediato para NatWest dado que su restricción operativa es el marco de ponderación de riesgo, no el apalancamiento. Segundo, un analista preguntó por la estructura del bono a 21 años no amortizable hasta el año 20 emitido en dólares, apuntando que los inversores estadounidenses suelen rechazar los plazos de no amortización de cinco años. Quaid confirmó que la operación fue exitosa y dejó abierta la puerta a emisiones de mayor duración si la demanda lo justifica. Tercero, sobre la exposición a centros de datos, Katie Murray evitó dar una cifra concreta y remitió a los inversores al Pilar 3 publicado, señalando que no es una categoría que el banco desglose de forma independiente y que «no constituye por sí sola un número significativo dentro del banco total».