Qué dijo la dirección de Novartis AG en la llamada del Q2 2026

El trimestre: retorno al crecimiento tras el golpe de Entresto

Novartis registró en el segundo trimestre de 2026 unas ventas netas de 14.400 millones de dólares, con un crecimiento del 1% en moneda constante, y un beneficio operativo central plano de 5.900 millones de dólares, con un margen del 41,2%. La compañía atribuye la vuelta al crecimiento a sus marcas prioritarias, que en conjunto avanzaron un 36% en moneda constante, compensando la erosión genérica significativa derivada de la pérdida de exclusividad de Entresto en Estados Unidos. La dirección advirtió que los resultados del trimestre se vieron favorecidos por partidas no recurrentes que aportaron aproximadamente un punto porcentual a las ventas y cinco puntos porcentuales al beneficio operativo central, y que se revertirán en el segundo semestre. La guía para el conjunto del año queda reafirmada: crecimiento de ventas en dígito único bajo y descenso del beneficio operativo central también en dígito único bajo.

Entre los productos que lideraron el crecimiento destacan KISQALI (+43%), que superó por primera vez los 1.000 millones de dólares en ventas trimestrales en Estados Unidos; Scemblix (+89%); LEQVIO (+59%); PLUVICTO (+43%); y Kesimpta (+32%). La dirección presentó además datos de seguimiento a seis años de KISQALI en cáncer de mama precoz que, según describió, muestran un beneficio clínicamente relevante en supervivencia global, aunque los detalles completos se reservan para un congreso médico próximo.

Lo que viene: segunda mitad cargada de catalizadores

La compañía espera que las ventas del segundo semestre crezcan en dígito único medio, con una diferencia notable entre el tercer y el cuarto trimestre porque la base comparativa del tercer trimestre de 2025 todavía incluye unos 800 millones de dólares de Entresto en Estados Unidos. La dirección espera que el beneficio operativo central del segundo semestre crezca en dígito único medio-alto.

El calendario de eventos regulatorios y de datos es denso. La compañía espera la aprobación de PLUVICTO en cáncer de próstata sensible a hormonas (HSPC) en el tercer trimestre, lo que ampliaría el universo de pacientes elegibles en un 75%. También aguarda la aprobación de Cosentyx en polimialgia reumática y el lanzamiento de ianalumab en síndrome de Sjögren, ambos en la segunda mitad del año. En el plano de la pipeline, están pendientes de lectura en el semestre los estudios pivotales de pelacarsen, remibrutinib en esclerosis múltiple y del-desiran en miotonía distrófica de tipo 1, además de ianalumab en PTI en primera línea. La compañía señaló que los tipos de cambio en niveles de mediados de julio aportarían un punto porcentual positivo tanto a ventas como a beneficio operativo central para el conjunto del año.

Para el mercado latinoamericano y asiático, la dirección destacó que LEQVIO logró duplicar su cuota de mercado en China tras su inclusión en la lista nacional de reembolso (NRDL), y que la compañía aspira a convertirlo en el medicamento con mayores ventas históricas en ese país. Adicionalmente, Novartis indicó que planea introducir nuevos ARN de interferencia (siRNA) en China para hipertensión y reducción de riesgo cardiovascular, un segmento donde, según la dirección, existe una alta demanda de terapias administradas de forma poco frecuente.

Turno de preguntas: márgenes, ensayos clave y competencia en lípidos

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes ejes. Primero, la calidad de las cifras del trimestre: la dirección confirmó que el efecto positivo del inventario fue transversal a varias geografías y no atribuible a una sola marca, y lo vinculó a la implementación de un nuevo sistema SAP. Segundo, los ensayos pivotales próximos: sobre pelacarsen, Narasimhan precisó que el estudio está diseñado para detectar un beneficio del 20% en el endpoint compuesto de eventos cardiovasculares mayores, pero que un resultado en el rango del 13%-15% también se consideraría clínicamente significativo dado que no existe otra alternativa para estos pacientes. Subrayó que el uso de incretinas (GLP-1) en el ensayo se estima en torno al 6% y no debería alterar los resultados, y que el uso de inhibidores de PCSK9 solo aumentó modestamente respecto al 11% inicial. Sobre remibrutinib en esclerosis múltiple, la compañía reconoció no disponer de datos de fase II propios y que su confianza se basa en el comportamiento observado con otros inhibidores de BTK, aunque no pudo cuantificar la probabilidad de mejora en progresión de discapacidad.

Tercero, la competencia en reducción de lípidos: ante la aprobación reciente de un inhibidor oral de PCSK9, Narasimhan sostuvo que LEQVIO opera en un segmento diferenciado —administración médica infrecuente, principalmente en el programa Medicare Parte B— que lo protege de la guerra de precios entre anticuerpos monoclonales y el nuevo oral. Señaló que la exigencia de ayuno prolongado del nuevo competidor podría ser un factor limitante, aunque reconoció que otros orales en desarrollo podrían carecer de ese inconveniente. En cuanto a Rhapsido (remibrutinib en urticaria), la dirección declinó desglosar la proporción de prescripciones puente frente a prescripciones pagadas, limitándose a indicar que la transición avanza en línea con lo históricamente observado en lanzamientos similares.