Qué dijo la dirección de NVIDIA Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord ensombrecido por China

NVIDIA cerró el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026 con ingresos de 44.000 millones de dólares, un avance del 69% interanual que superó sus propias previsiones. El segmento de centros de datos alcanzó 39.000 millones, impulsado por la arquitectura Blackwell, que ya representa casi el 70% de los ingresos de cómputo en ese segmento. Sin embargo, el resultado quedó marcado por los nuevos controles de exportación sobre la GPU H20, diseñada específicamente para el mercado chino: la compañía registró un cargo de 4.500 millones de dólares por inventario y compromisos de compra que no podrá cumplir, y dejó de embarcar 2.500 millones adicionales en ventas ya comprometidas. Los márgenes brutos no GAAP cayeron al 61%, aunque sin ese cargo habrían sido del 71,3%. El segmento de videojuegos marcó un récord de 3.800 millones, con una subida del 42% interanual, y el automotriz creció un 72% interanual hasta 567 millones.

Lo que viene: Blackwell Ultra y la apuesta por soberanía

Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos de 45.000 millones de dólares, con un impacto negativo de aproximadamente 8.000 millones por la pérdida de ventas de H20 en China. Al margen de esa caída, NVIDIA anticipa crecimiento secuencial en todos sus segmentos y proyecta márgenes brutos no GAAP del 72%. La compañía espera alcanzar márgenes en la zona media del 75% hacia finales del año. En cuanto a producto, los sistemas GB300 —Blackwell Ultra— ya están en muestreo con los principales proveedores de nube y la compañía espera iniciar envíos de producción antes de que concluya el trimestre. Jensen Huang destacó cuatro vectores de crecimiento emergentes: la explosión de la inferencia con modelos de razonamiento, la revocación de la norma de difusión de IA por parte de la administración Trump, el despegue de la IA empresarial en instalaciones propias y la IA industrial ligada a la reconfiguración de cadenas de suministro globales. En materia de soberanía, NVIDIA tiene proyectos en marcha o anunciados en Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos, Taiwán, Suecia y varios países europeos.

El turno de preguntas: China, guía y ciclos de digestión

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue China: varios analistas intentaron precisar si NVIDIA tiene algún producto en desarrollo que pueda sustituir al H20. Huang fue directo al señalar que los nuevos límites de exportación hacen inviable reducir la arquitectura Hopper para ningún uso productivo, que no hay nada que anunciar hoy y que la compañía estudia opciones sin garantía de éxito. Colette Kress precisó que el mercado chino de aceleradores de IA podría llegar a 50.000 millones de dólares, mercado que considera efectivamente cerrado para NVIDIA por el momento. El segundo foco fue la solidez de la guía: Ben Reitzes señaló que, descontado el impacto de los 8.000 millones de H20, el resto del negocio implica una mejora de 2.000 a 3.000 millones respecto a las expectativas del mercado, lo que Kress atribuyó al ritmo de suministro y adopción de Blackwell. El tercer tema fue si cabe esperar crecimiento secuencial sostenido durante el año; Huang evitó comprometerse más allá de un trimestre, pero enumeró los cuatro motores positivos que no existían a principios de año.