Qué dijo la dirección de NVIDIA Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord impulsado por Blackwell

NVIDIA cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 39.300 millones de dólares, un 78% más que el año anterior y por encima de la previsión de 37.500 millones. El segmento de centros de datos marcó otro máximo histórico con 35.600 millones, casi el doble que hace un año. El hito más destacado fue la entrega de 11.000 millones de dólares en productos Blackwell en un solo trimestre, lo que la dirección calificó como la rampa de producto más rápida en la historia de la compañía. Los márgenes brutos no-GAAP se situaron en el 73,5%, por debajo del trimestre anterior, como ya se había advertido, dado el coste de arrancar una arquitectura de sistema completamente nueva.

Las grandes proveedoras de nube —Azure, GCP, AWS y OCI— representaron aproximadamente la mitad de los ingresos de centros de datos y casi duplicaron su gasto interanual. El segmento de consumidores de internet creció tres veces en el año. Los ingresos de automoción alcanzaron un récord de 570 millones de dólares, con un avance del 103% interanual, y la compañía espera que ese segmento supere los 5.000 millones en el ejercicio fiscal 2026. Los ingresos de videojuegos cayeron un 22% secuencial por restricciones de suministro, aunque la dirección espera una recuperación fuerte en el primer trimestre.

Lo que viene: guía y hoja de ruta de productos

Para el primer trimestre del ejercicio 2026, NVIDIA espera ingresos de 43.000 millones de dólares (más o menos un 2%), con crecimiento secuencial tanto en centros de datos como en videojuegos. El margen bruto no-GAAP previsto es del 71%, y la dirección anticipó que los márgenes permanecerán en la zona baja del 70% durante la rampa de Blackwell para recuperarse hacia mediados del 70% en la segunda mitad del año fiscal. Blackwell Ultra está previsto para la segunda mitad de 2025 con la misma arquitectura de sistema que la generación actual, lo que facilita la transición. Jensen Huang anunció que en la conferencia GTC de marzo se revelarán detalles sobre Blackwell Ultra, la arquitectura Vera Rubin y «el clic siguiente» a esta.

Sobre China, Colette Kress señaló que las ventas al país se mantienen en un porcentaje similar al del trimestre anterior —aproximadamente la mitad de lo que representaban antes de los controles de exportación— y que, salvo cambios regulatorios, la compañía espera que esa proporción se mantenga estable. No se mencionaron operaciones relevantes en México, Brasil ni España, aunque sí se destacó la iniciativa francesa de 200.000 millones de euros y el programa europeo Invest AI por igual cuantía como señales de la expansión de la infraestructura de IA a nivel global.

Turno de preguntas: márgenes, ASICs y sostenibilidad de la demanda

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, los márgenes: se preguntó directamente si el primer trimestre sería el suelo, y Colette Kress evitó confirmarlo de forma explícita, remitiendo a la promesa de recuperar el rango medio del 70% «más adelante en el año» una vez que la fabricación esté completamente optimizada. Sobre aranceles, reconoció abiertamente que el impacto es «una incógnita» hasta conocer los planes concretos del gobierno estadounidense. Segundo, la competencia de ASICs personalizados: Huang respondió extensamente argumentando que NVIDIA es más general, más rápida en despliegue, con un ecosistema de software mucho más amplio y con una cadencia de innovación que sus competidores no pueden igualar. Tercero, la sostenibilidad de la demanda tras DeepSeek: Huang rechazó la premisa de que la eficiencia de modelos como DeepSeek R1 reduzca la demanda de cómputo, y sostuvo que la inferencia en tiempo de razonamiento puede requerir cien veces más cómputo por consulta que los modelos anteriores, convirtiendo la eficiencia en un catalizador de mayor consumo, no en un freno.