Qué dijo la dirección de Nu Holdings Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre histórico: primer beneficio superior a los 1.000 millones de dólares

Nu Holdings cerró el segundo trimestre de 2026 con un beneficio neto de 1.100 millones de dólares, el primero en superar esa barrera en la historia de la compañía, con un retorno sobre el capital del 33%. La base de clientes alcanzó 139 millones —118 millones en Brasil, más de 5 millones en Colombia y 16 millones en México a finales de julio—, con una tasa de actividad del 83,5% en el consolidado y superior al 86% en Brasil. Los ingresos brutos llegaron a 5.900 millones de dólares y el margen de eficiencia se situó en el 19,5%, aunque la dirección advirtió que el 17,6% del primer trimestre no era representativo y que el promedio anual esperado ronda el 20%. El ingreso neto por intereses ajustado por riesgo (risk-adjusted NIM) se expandió hasta un récord del 12,4%, impulsado principalmente por el crecimiento de la cartera de crédito y, en menor medida, por el programa gubernamental de renegociación de deuda Desenrola, que aportó aproximadamente un tercio del repunte frente a las expectativas previas.

México obtiene licencia bancaria; Brasil lanza segmentación premium

En el frente estratégico más relevante para los mercados hispanohablantes, los reguladores mexicanos aprobaron la licencia bancaria de Nu durante el trimestre, lo que convierte a la empresa en el mayor banco digital de México con más de 16 millones de clientes. La dirección destacó que el 35% de sus clientes mexicanos abrieron con Nu su primera cuenta bancaria y el 52% su primera tarjeta de crédito, y que la compañía está presente en el 98% de los municipios del país. El ARPAC en México alcanzó los 12,3 dólares, frente a los 5,6 dólares que tenía Brasil en la misma etapa de desarrollo, lo que la dirección atribuye a mayor ingreso per cápita, mejores economías unitarias en tarjetas y mayores saldos que devengan intereses. En Brasil, la compañía lanzó Croma, una suscripción dirigida al segmento que denomina "super core", situado entre el mercado masivo y el de altos ingresos, con beneficios que incluyen una suscripción gratuita a ChatGPT Go y productos de ahorro acelerado. La dirección señaló que ya cuenta con tres de cada cinco brasileños de ese segmento como clientes, aunque con una cuota de cartera todavía reducida.

Inteligencia artificial como eje diferenciador

La dirección dedicó un espacio considerable a describir NuFormer, su modelo de IA propietario para comportamiento financiero. Según David Vélez, el sistema ya gestiona más del 60% de las conversaciones de atención al cliente en Brasil con valoraciones equivalentes a las de agentes humanos, y permite alcanzar el mismo rendimiento predictivo con 20 millones de filas de datos de ajuste fino que antes requerían más de 400 millones. El modelo opera en crédito al consumo en Brasil y México, préstamos no garantizados y tarjetas para pymes, y se está probando en Colombia. La empresa también confirmó que Vélez se ha incorporado al consejo de OpenAI, aunque evitó entrar en detalles sobre esa relación.

Turno de preguntas: dudas sobre sostenibilidad del margen, morosidad y expansión en EE. UU.

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad del risk-adjusted NIM del 12,4%: el nuevo CFO Rob Livingston declaró que la compañía espera mantenerse "en ese rango" pero rehusó calificarlo de suelo. Segundo, la calidad crediticia ante el deterioro macroeconómico en Brasil: Vélez defendió que la compañía asume por defecto una deterioración futura en cada decisión de crédito, que su duración de cartera es corta y que ser la cuenta principal para más del 60% de sus clientes masivos los sitúa en lo más alto de la jerarquía de pagos del cliente. Tercero, la entrada en Estados Unidos: Livingston estimó que adaptar los modelos de crédito al mercado estadounidense requerirá entre 12 y 30 meses, y reiteró que la compañía no prevé destinar más de 100 puntos básicos de su ratio de eficiencia a esa expansión. También se cuestionó el alza de la morosidad a 90 días hasta el 6,9%, que Livingston atribuyó principalmente a un cambio de mezcla de cartera hacia préstamos no garantizados y a la migración estacional de la morosidad temprana, no a un deterioro generalizado.