Qué dijo la dirección de NTT, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre complicado que no motiva revisión de previsiones

NTT Holdings cerró el primer semestre del ejercicio fiscal 2026 (hasta septiembre de 2025) sin revisar sus objetivos anuales, aunque la dirección reconoció abiertamente que varios de los supuestos originales han cambiado. El principal foco de presión es NTT DOCOMO, cuyo negocio de telefonía móvil enfrenta un entorno competitivo más agresivo de lo esperado. La compañía admitió que ahora invierte en promociones comerciales al mismo nivel que sus competidores —algo que antes evitaba— y aun así registró pérdidas netas de portabilidad numérica en el segundo trimestre. Por otro lado, la consolidación al 100% de NTT DATA y la adquisición de SBI Sumishin Net Bank han dejado la posición de caja en un nivel ajustado para este ejercicio y el próximo.

En cuanto a los factores positivos, la dirección señaló que en octubre la portabilidad numérica de DOCOMO volvió a territorio positivo, que NTT EAST y WEST avanzan conforme al plan de reestructuración, y que la cartera de pedidos de centros de datos —tanto en Japón como en el extranjero— muestra una fortaleza considerable. El beneficio por la venta de activos de centros de datos resultó unos JPY 26.000 millones inferior al plan inicial, pero la dirección confía en que la actividad comercial compense parte de esa brecha.

Lo que viene: centros de datos, deuda y el plan de NTT DATA

La compañía espera acelerar la inversión en centros de datos a escala global, con especial atención a mercados de alta rentabilidad como India. Para financiar esa expansión sin diluir capital propio, la dirección estudia incorporar financiación de terceros mediante project finance, descartando explícitamente la entrada de socios en el capital. La dirección espera que NTT DATA presente su nuevo plan a medio plazo en la primavera de 2026, momento en que también se revisará el plan consolidado del grupo. Hasta entonces, la dirección se negó a adelantar nuevos objetivos numéricos. El EBITDA objetivo de JPY 4 billones sigue vigente, y la compañía espera mantener su calificación crediticia de A- y continuar incrementando el dividendo, aunque advirtió que la situación de caja será estrecha durante este ejercicio y el siguiente.

Sobre regulación, el presidente Shimada indicó que las enmiendas a la Ley NTT aprobadas en los últimos dos años ya suponen un avance significativo, y que lo urgente no es una nueva reforma legal sino desarrollar los detalles del sistema de servicio universal ya modificado. Respecto al negocio internacional de NTT DATA, Shimada destacó explícitamente el crecimiento de la demanda de servicios de inteligencia artificial en el sur de Europa —mencionando España e Italia— y en Estados Unidos, mientras señaló que Alemania sufre el impacto de la debilidad del sector automotriz.

Turno de preguntas: escepticismo sobre DOCOMO y visibilidad limitada

Los analistas de SMBC Nikko, Nomura, Daiwa, Morgan Stanley y Okasan Securities concentraron sus preguntas en tres ejes: la credibilidad del guidance anual sin revisión, la estrategia competitiva de DOCOMO y el valor oculto de los centros de datos. El analista de Morgan Stanley fue el más directo al señalar que DOCOMO gasta ahora tanto como sus rivales en captación de clientes y aun así pierde cuota, calificando la situación de "bastante seria". La dirección no rebatió el diagnóstico, pero insistió en que octubre marca un punto de inflexión y en que la mejora de calidad de red —con triplicación del ritmo de construcción de antenas en el segundo semestre— es la apuesta estructural. Sobre el valor de los activos de centros de datos y el IRR obtenido en la venta al REIT, el CFO Hiroi declinó dar cifras concretas. La revisión del plan a medio plazo quedó pospuesta a la primavera de 2026, lo que dejó sin respuesta las preguntas sobre posibles nuevos KPIs como el BPA o la reestructuración del balance.