Qué dijo la dirección de Northern Trust Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que eleva las metas de mediano plazo

Northern Trust cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos de 466 millones de dólares y un beneficio por acción de 2,42 dólares. Excluyendo partidas extraordinarias, los ingresos crecieron un 9% interanual, los gastos un 5% y el margen pretax llegó al 33,2%, con más de cuatro puntos de apalancamiento operativo positivo. El ingreso neto por intereses alcanzó un récord de 654 millones de dólares, un 14% más que el año anterior. Para el conjunto de 2025, la empresa generó un margen pretax del 30%, una rentabilidad sobre fondos propios del 14,8% y un crecimiento del beneficio por acción del 17%, todos excluyendo extraordinarios. Apoyado en estos resultados, el consejo de administración elevó los objetivos de mediano plazo: margen pretax del 33% y rentabilidad sobre fondos propios en la franja media de los dos dígitos.

El negocio de gestión patrimonial mostró fortaleza en los segmentos de mayor valor: Global Family Office registró un récord de captación de nuevos clientes en 2025, con una contribución internacional que creció un 15%. La plataforma Family Office Solutions, dirigida a familias con más de 100 millones de dólares en patrimonio, superó sus objetivos de clientes y activos. En gestión de activos institucionales, los activos bajo custodia y administración superaron los 17,4 billones de dólares, un 11% más en términos interanuales. La plataforma de mercados de capitales y soluciones de negociación integrada tuvo un desempeño especialmente fuerte, con actividad de FX y outsourcing que, según la dirección, refleja una adopción creciente por parte de clientes institucionales.

Perspectivas para 2026: apalancamiento operativo como brújula

La compañía espera que el ingreso neto por intereses crezca a un ritmo de un dígito bajo a medio en 2026, por encima de la orientación previa, asumiendo las curvas de tipos implícitas en el mercado y una mezcla de depósitos relativamente estable. En cuanto a los ingresos totales, la dirección indicó que, bajo condiciones de mercado estables, esperaría un crecimiento en torno a un dígito medio. La empresa abandonó formalmente el objetivo de crecimiento de gastos para centrarse en mantener más de 100 puntos básicos de apalancamiento operativo positivo, al que denomina su «norte». Asimismo, la compañía espera devolver más del 100% de sus beneficios a los accionistas en 2026, en línea con el 111% de 2025, que incluyó un récord de recompras de acciones de 1.300 millones de dólares. En materia de productividad, la dirección planea elevar su objetivo un 10% respecto a 2025, apoyado en una mayor implantación de inteligencia artificial a través de la plataforma NT Byron.

Turno de preguntas: depósitos, márgenes y la cuestión de la independencia

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad del ingreso neto por intereses. El director financiero David Fox advirtió que los niveles de depósitos del cuarto trimestre —especialmente los no remunerados, que subieron un 10% en el trimestre— estuvieron inflados por factores estacionales y por el cierre del gobierno federal durante 43 días, que, según explicó, provocó acumulación de efectivo ante la falta de datos económicos. Fox anticipó que el primer trimestre mostrará una normalización y que el NII será inferior al del cuarto trimestre. Sobre la rentabilidad de nuevos negocios, O'Grady confirmó que la empresa evalúa la relación gastos-comisiones en la originación, y que la rentabilidad pretax de la nueva cartera en gestión de activos institucionales supera el 30%. Michael Mayo, de Wells Fargo, preguntó directamente si los nuevos objetivos a mediano plazo equivalen a rechazar una fusión; O'Grady respondió que la estrategia consiste en "ganarse la independencia" con resultados consistentes, aunque recordó que el consejo siempre atiende sus deberes fiduciarios. La pregunta quedó sin una respuesta definitiva.