Qué dijo la dirección de Nutrien Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido bajo la sombra del conflicto en Oriente Medio

Nutrien abrió 2026 con un EBITDA ajustado de 1.100 millones de dólares, apoyado en un volumen récord de ventas de potasa —más de 3,5 millones de toneladas— y en una tasa de operación de amoníaco del 92% en sus plantas de nitrógeno. La dirección atribuyó el buen desempeño a la excelencia operativa y a la fortaleza de la demanda global, no a un viento de cola transitorio. A pesar del entorno geopolítico, la compañía mantuvo sin cambios toda su orientación anual, incluido el rango de EBITDA minorista de entre 1.750 y 1.950 millones de dólares. El conflicto en Oriente Medio ha afectado directamente a más del 30% del comercio mundial de urea y aproximadamente al 25% del de amoníaco y fosfato que depende del estrecho de Ormuz, generando un shock de oferta que la dirección describió como estructuralmente incierto en su duración.

En el segmento de fósforo, los márgenes se vieron presionados por el encarecimiento del azufre y del amoníaco como insumos, una situación que la compañía calificó de insostenible a largo plazo. Nutrien estableció una sensibilidad orientativa: por cada incremento de 25 dólares en el costo del azufre, el negocio de fosfato pierde aproximadamente 35 millones de dólares en ganancias.

Lo que viene: revisiones estratégicas y mercados globales

La compañía avanza en tres procesos de desinversión simultáneos. Primero, la revisión de alternativas estratégicas para su negocio de fosfato, que incluye una evaluación detallada de activos y un proceso de venta con interés inicial significativo. Segundo, la exploración de la venta de sus operaciones de nitrógeno en Trinidad, donde el suministro de gas y las tarifas portuarias siguen siendo un obstáculo. Tercero, en Brasil, Nutrien ha iniciado un proceso de venta de su negocio de semillas de soja, que la compañía espera completar en la segunda mitad de 2026, y evalúa cómo salir del negocio minorista en ese país. La dirección subrayó que Brasil sigue siendo un mercado estratégico clave para el suministro de potasa y productos propietarios, y que la compañía espera tener conclusiones sobre el plan de desinversión minorista antes de finales de año.

En cuanto a la demanda global de potasa, Nutrien mantuvo su previsión de envíos mundiales de entre 74 y 77 millones de toneladas, señalando inventarios en mínimos de varios años en Brasil y China. La compañía afirmó que Canpotex está totalmente comprometido hasta finales de junio. En recompras de acciones, la dirección informó un ritmo de aproximadamente 55 millones de dólares al mes en el segundo trimestre.

Turno de preguntas: lo que más preocupó a los analistas

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la duración y el impacto estructural del conflicto en Oriente Medio sobre los precios de nitrógeno y fosfato, y si los niveles actuales son un pico o podrían sostenerse hasta 2027. La dirección no descartó un entorno de precios elevados más allá de este año, pero se negó a precisar, citando tres hitos que aún no se han producido: la reapertura del estrecho de Ormuz, la normalización de la producción y la reparación de infraestructura dañada —incluido el 20% de la capacidad de GNL de Qatar, que según la dirección no estará operativa entre tres y cinco años—. La segunda preocupación fue si los agricultores reducirán la aplicación de fertilizantes ante precios más altos. La dirección respondió que no observa ese fenómeno en nitrógeno ni en potasa, aunque sí en fosfato. La tercera fue la posibilidad de un vacío de demanda en el mercado mayorista de nitrógeno tras la temporada de siembra, ante la expectativa de los compradores de que los precios bajen. La dirección reconoció la posibilidad de cierta hesitación al inicio del período de llenado estival, pero expresó confianza en su red de distribución para absorber los volúmenes.