Qué dijo la dirección de Nutrien Ltd. en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre sólido, impulsado por volúmenes récord y márgenes más altos

Nutrien reportó un EBITDA ajustado de 1.400 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un incremento del 42% respecto al mismo período del año anterior. El resultado se apoyó en tres pilares: precios netos de venta más elevados en potasa y nitrógeno, volúmenes de ventas de fertilizantes que marcaron récords acumulados en los primeros nueve meses, y una división de Retail que creció un 52% en EBITDA ajustado en el trimestre. La compañía señaló que va un año adelantada en su objetivo de reducción de costos de 200 millones de dólares y recortó el gasto de capital en un 10% en términos interanuales. En los primeros nueve meses, devolvió 1.200 millones de dólares a los accionistas vía dividendos y recompras, un alza del 42% frente al período anterior.

Revisión estratégica del negocio de fosfatos y cierre de Trinidad

La dirección anunció dos movimientos relevantes de cartera. Primero, inició una revisión de alternativas estratégicas para su negocio de fosfatos —que representa apenas el 6% del EBITDA consolidado—, que incluye desde una reconfiguración operativa hasta una venta o alianza estratégica; la compañía espera definir el camino a seguir en 2026. Segundo, completó en octubre el cierre controlado de sus operaciones de nitrógeno en Trinidad por incertidumbre en el acceso al puerto y falta de suministro de gas confiable y económico; la dirección indicó que Trinidad aportaba menos del 1% del flujo de caja libre de 2025. En paralelo, Nutrien tiene acuerdos para desinvertir activos no estratégicos —incluyendo su participación en Sinofert y en Profertil— por un total aproximado de 900 millones de dólares en ingresos brutos.

Brasil y el mercado de potasa: ángulo clave para lectores hispanos

Brasil concentró atención durante la llamada. La dirección señaló que la siembra del cultivo de verano arrancó a un ritmo superior al promedio, lo que ha impulsado la demanda de insumos agrícolas y las compras de potasa desde el inicio del cuarto trimestre. Nutrien y Canpotex son actualmente el mayor proveedor de potasa en Brasil. La compañía reportó avances en su plan de mejora en ese país: cierre de 54 ubicaciones improductivas, reducción de 700 empleados, paralización de cinco mezcladoras y refuerzo en gestión de crédito y cobranza. La dirección afirmó que el agricultor brasileño, con mayor superficie sembrada y enfoque en rendimiento, continúa importando más volúmenes año a año. Para 2025, las importaciones de fertilizantes en Brasil crecieron un 2% hasta aproximadamente 47 millones de toneladas. A nivel global, la compañía espera que los embarques mundiales de potasa alcancen entre 74 y 77 millones de toneladas en 2026, lo que sería el cuarto año consecutivo de crecimiento.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro focos de incertidumbre. Los analistas indagaron sobre la lógica y el alcance real de la revisión de fosfatos —preguntando si podría incluir productos para baterías de litio (LFP) o alimentación animal—, sin obtener compromisos concretos más allá de que «todas las alternativas están sobre la mesa». Otro punto de tensión fue el futuro de Trinidad: varios analistas intentaron obtener una señal sobre una posible venta del activo, pero la dirección se limitó a decir que busca condiciones operativas óptimas. También se cuestionó la temporada de otoño en Norteamérica, donde uno de los competidores reportó aplazamiento de demanda de fosfatos; la dirección reconoció que los volúmenes de fosfatos en el cuarto trimestre podrían ser algo menores, pero sostuvo el punto medio de la guía de Retail. Finalmente, un analista preguntó directamente si la recompra de acciones tendría sentido si el precio de Nutrien no avanzara en cinco años; el CEO respondió que el programa no opera «con anteojeras» y que siempre se evalúa la creación de valor.